股指期货行情价格受哪些因素影响？股指期货基本面分析
发布日期：2023-02-26
多数金融类衍生品的分析框架都较为相近，股指期技基本面分析的目的主要是为使用股指期货的择时判断提供决策依据，使投资者对于股指期货的使用更有效合理。股指期货走势受市场多方面因素影响，主要影响因素包含宏现经济的基本面、政策因素、资金面、市场供需、指数估值等。
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股指期货对应的标的为股票价格指数，是典型的顺周期投资品种。从中长期来看，股票价格指数受宏观经济环境影响较大，与经济周期密切相关。当经济周期向好时，上市公司整体盈利将转好，因而股票价格指数出现上升。在美林时钟周期中，复苏期最适宜投资股票，衰退期风险最大。因此，若基于经济周期进行股指期货的投资，则在复苏期应使用股指期货多头进行资产配置，在衰退期应考虑使用股指期货进行套期保值以规避系统性风险。
由于股票价格指数的顺周期特性，因此，所有可以反映经济增长的宏观经济指标在有正向表现时均对股指走势产生正面影响；反之，若宏观经济指标表现不佳则产生负面影响。在进行宏观分析时，通常重点关注影响力较大的经济指标，如PMI数据、就业数据、GDP增长数据等。多数金融衍生品的宏观分析指标基本相同，只是不同指标对不同品种的影响程度不同而已。
由于宏观经济指标数据公布有滞后性，所以不能盲目依据经济数据对股指期货亲跌进行多空判断。例如，很多时候在经济指标公布前，市场已经存在一致预期，导致部分经济数据虽然利多，但在公布后却对股指形成短期利空。
（二）政策因素分析
政策分析主要研究财政政策、货币政策和资本市场政策。其中财政政策和货币政策属于宏观政策，是政府调节市场的主要手段。积极的财政政策和宽松的货币政策均对股指构成正面影响；资本市场政策属于微观政策，是对于宏观政策的补充，一般由市场行业监管机构发布。
财政政策是国家制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则。财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和政转移支付等手段。财政政策对股指的影响较为平缓，更多地影响经济长期增长情况；财政政策的落地也需要有货币政策等相互配合，因此对市场短期刺激有限。在财政政策中我们更多关注于税收政策和政府投资的前整，税收政策直接影响企业盈利，对市场影响更为直接，而政府投资直接影响社会总需求，对部分行业业绩也会实现直接提升，进而正向影响股指变动。
(三)资金面与供需分析
指数的涨跌不仅受到宏观基本面的影响，还会受市场资金流入流出的 显著影响。资金流入多，流出少，整体指数的估值就会上升，反之则会下跌，市场资金既包合个人投资者、机构投资者资金，也包含上市公司本身的盈利等。
（四）指数估值与流动性
指数估值的高低是使用股指期货进行资产配皆的重要决策依据。指数估值越高，后市回落的可能性就越大，适合做卖出套期保值。指数估值低则更适合使用做多股指期货的方法进行资产配置，对于指数估值的分析分为两个维度：一是指数当前佔值与历史估值的比较，是对于指数绝对估值的判断，处于历史估值分位较低水平时适合买入股指期货，而处于较高水平时则适合卖出股指期货进行套期保值；二是股票数估值与其他资产类别估值的对比分析，属于相对估值的比较，特别是与债券市场的估值对比分析，可以得到股票资产的风险溢价高低，进而影响资产配置决策。
（五）市场情绪
市场情绪主要影响市场短期走势，影响市场情绪的因素包含多个方面，如政策的释放、突发新闻等。可监控的指标也多种多样，包括股指期货的净持仓数据、股指期权多空持仓数据等。
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股指期货对应的标的为股票价格指数，是典型的顺周期投资品种。从中长期来看，股票价格指数受宏观经济环境影响较大，与经济周期密切相关。当经济周期向好时，上市公司整体盈利将转好，因而股票价格指数出现上升。在美林时钟周期中，复苏期最适宜投资股票，衰退期风险最大。因此，若基于经济周期进行股指期货的投资，则在复苏期应使用股指期货多头进行资产配置，在衰退期应考虑使用股指期货进行套期保值以规避系统性风险。
由于股票价格指数的顺周期特性，因此，所有可以反映经济增长的宏观经济指标在有正向表现时均对股指走势产生正面影响；反之，若宏观经济指标表现不佳则产生负面影响。在进行宏观分析时，通常重点关注影响力较大的经济指标，如PMI数据、就业数据、GDP增长数据等。多数金融衍生品的宏观分析指标基本相同，只是不同指标对不同品种的影响程度不同而已。
由于宏观经济指标数据公布有滞后性，所以不能盲目依据经济数据对股指期货亲跌进行多空判断。例如，很多时候在经济指标公布前，市场已经存在一致预期，导致部分经济数据虽然利多，但在公布后却对股指形成短期利空。
（二）政策因素分析
政策分析主要研究财政政策、货币政策和资本市场政策。其中财政政策和货币政策属于宏观政策，是政府调节市场的主要手段。积极的财政政策和宽松的货币政策均对股指构成正面影响；资本市场政策属于微观政策，是对于宏观政策的补充，一般由市场行业监管机构发布。
财政政策是国家制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则。财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和政转移支付等手段。财政政策对股指的影响较为平缓，更多地影响经济长期增长情况；财政政策的落地也需要有货币政策等相互配合，因此对市场短期刺激有限。在财政政策中我们更多关注于税收政策和政府投资的前整，税收政策直接影响企业盈利，对市场影响更为直接，而政府投资直接影响社会总需求，对部分行业业绩也会实现直接提升，进而正向影响股指变动。
(三)资金面与供需分析
指数的涨跌不仅受到宏观基本面的影响，还会受市场资金流入流出的 显著影响。资金流入多，流出少，整体指数的估值就会上升，反之则会下跌，市场资金既包合个人投资者、机构投资者资金，也包含上市公司本身的盈利等。
（四）指数估值与流动性
指数估值的高低是使用股指期货进行资产配皆的重要决策依据。指数估值越高，后市回落的可能性就越大，适合做卖出套期保值。指数估值低则更适合使用做多股指期货的方法进行资产配置，对于指数估值的分析分为两个维度：一是指数当前佔值与历史估值的比较，是对于指数绝对估值的判断，处于历史估值分位较低水平时适合买入股指期货，而处于较高水平时则适合卖出股指期货进行套期保值；二是股票数估值与其他资产类别估值的对比分析，属于相对估值的比较，特别是与债券市场的估值对比分析，可以得到股票资产的风险溢价高低，进而影响资产配置决策。
（五）市场情绪
市场情绪主要影响市场短期走势，影响市场情绪的因素包含多个方面，如政策的释放、突发新闻等。可监控的指标也多种多样，包括股指期货的净持仓数据、股指期权多空持仓数据等。
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