集运期货价格创下新高

5月13日，集运指数（欧线）期货主力2406合约价格再次创下新高，突破4000点整数关口。远月2408、2410、2412、2502、2504合约更是全线涨停。

A股海运指数领涨

A股海运指数也涨超4%，领涨其他主题行业指数，多只成分股涨停或涨超10%。

运价上行驱动业绩

业内人士表示，航司多轮推涨导致货运力价格上行，驱动了集运期货价格以及海运相关公司业绩出现上行。

旺季需求前置

旺季需求前置预计将继续推升市场需求，意味着后市运价仍有进一步上行可能。

风险提示

期货盘面多头交易较为拥挤。 地缘冲突不确定性可能带来扰动。

集运期货远月合约全线涨停

5月13日，集运期货远月2408、2410、2412、2502、2504合约全线涨停，证明市场热情高涨。

集运期货表现抢眼

近两个月以来，集运期货表现抢眼，主力合约价格迭创新高并突破4000点整数关口。

海运概念股表现不俗

Wind数据显示，5月13日，海运指数涨4.22%，成分股中有多只涨停或涨超10%。

海运股期标联动上涨

海运是贸易的派生需求，外贸形势好转带动了海运需求增加，同时红海危机促使运价上涨，提升了海运企业的盈利能力，推升了相关企业估值水平。

价格传导逻辑

运价大幅上行将驱动海运相关公司业绩上行。

集运期货价格上涨原因

集运期货价格上涨除了欧线需求增加外，还与全球各航线集运贸易需求走强有关。

总结

航运股期标表现强劲，反映了市场对二、三季度集运景气度整体回升的预期。但同时也要警惕期货盘面多头交易拥挤和地缘冲突带来的风险。

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期权的策略

在期货套利中使用期权有两点需要避免。 第一，避免增加风险，卖出期权而不是期货，会增加投资者风险。 第二，避免支出大量会浪费掉的时间价值权利金，从而失去潜在盈利。 随着国内金融创新步伐不断加快，投资者对新的金融工具（期权）运用有着迫切需求。 期权市场在欧美已经成熟运行了几十年之久，组合的多样性帮助投资者极大地丰富了交易策略。 替代及复制头寸功能在期货投机交易中，期权具有替代期货头寸和复制期货头寸功能，同时也具有化解价格极端波动风险的功能。 在期权替代功能中，买入看涨期权或卖出看跌期权可以替代期货多头，而买入看跌期权和卖出看涨期权可以替代期货空头。 在期权复制功能中，买进看涨期权同时卖出看跌期权可以复制期货多头，而买入看跌期权同时卖出看涨期权可以复制期货空头。 当遇到市场极端行情，期货价格可能出现多个涨跌停板，这对头寸相反的投资者来说是个噩梦，但是期权可以帮助锁定风险。 期权替代功能是有限制和先决条件的。 仅以替代期货多头头寸为例，如果投资者对行情判断是看大涨，那么买入看涨期权是最好的选择，而卖出看跌期权的不足是上方盈利将被严格限制；如果投资者对行情看小涨，那么卖出看跌期权是较好选择，买入看涨期权因为支付权利金盈利空间要小一些。 如果行情出现大跌，买入看涨期权选择放弃行权，风险是有限的，而卖出看跌期权和期货多头的风险则是无限大的；如果行情出现小跌，买入看涨期权因为支付权利金缘故，损益平衡点最高，亏损相对来说最大，期货多头亏损排第二位，而卖出看跌期权或许还能有少许盈利。 权利金高低是另一个考虑利用期权与否的重要前提。 当市场处于剧烈波动时，隐含波动率非常高将导致期权价格非常贵，这时候从期货投机角度考虑，期权替代优势就比较弱了。 期权复制功能在股票市场更具优势性。 从理论上讲，买进看涨期权同时卖出同样条款看跌期权所得出的盈利图和买进标的物头寸是一致的。 反之，买入看跌期权同时卖出同样条款看涨期权所得出的盈利图和卖出标的物头寸是一致的。 期权保证金优势十分明显，买卖一手原油期货的保证金相比运用原油期货期权复制头寸的保证金要高很多。 期权在股票市场更具有优势，不必遵循Uptick限制以及不用借到股票即可卖空。 然而，因为期权复制存在两次买卖动作，当遇到流动性差的品种，买卖价差风险和双倍手续费风险会凸显出来。 波动率风险也是运用期权复制功能时需要考虑的重要风险。 当波动率减弱，权利金减少会降低期权复制功能效果。 反之，当波动率增强，权利金增加会增强期权复制功能效果。 期权复制功能有助于化解期货涨跌停板风险。 老资格的期货投资者对期货价格涨跌停板从不陌生，像农产品(6.09,0.07,1.16%)市场因为天气因素连续涨跌停板的案例比比皆是。 如果期货投资者在极端行情中持有相反头寸是一件极其糟糕的事情，但合理运用期货期权策略可以帮助投资者锁定风险。 熟悉期权规则的投资者应该知道期货期权也有强制涨跌停板，但与期货不同的是，期货期权报价序列十分广泛，即使在期货期权自身有涨跌停板限制情况下，也有没触及涨跌停板的虚值期权可以交易。 利用期权复制功能可以模拟出期货多头或空头来帮助投资者锁定风险。 是一项很有效的保险在期货套保交易中，期权是一项很有效的保险。 不同执行价格相当于给投资者提供不同等级的保险，保险范围越大，保险费用也越高。 例如，投资者持有一手价格为100美元7月到期原油期货多头，考虑到未来的价格下行风险，该投资者可选择买入看跌期权进行保护。 投资者或许考虑买进1手7月85看跌期权进行保护，如果想获得更大下行保护，可以买进1手7月90看跌期权，或者对期货头寸实施完全保护，选择买进1手7月100看跌期权。 当然，随着执行价格升高，投资者所支出权利金即保护成本也会快速上升。 相信了解期权价格报价的投资者基本会认为这项保险并不具有优势，因为通常略微虚值的看跌期权权利金还是很贵的。 就成本而言，除非原油价格明显上行，否则潜在盈利会因为权利金支出而被明显稀释。 老练的投资者往往会考虑对上面这个保险策略进行修改，以降低用于保险的看跌期权的成本：期货多头拥有者买进一手虚值看跌期权作为保险，同时卖出一手虚值看涨期权以支付看跌期权的大部分或者全部费用，这个策略被称为领圈套利。 通过使用这个策略，投资者放弃了某些上行方向的潜在盈利，但也降低了买进看跌期权所支出的成本。 投资者对未来行情判断是看大涨、看涨还是看小涨，不同立场决定了上行盈利空间的限制幅度。 额外的潜在盈利在期货套利中，无论是市场内套利还是市场间套利，期权都可以用非常小的风险提供额外的潜在盈利。 在期货套利时使用期权，首先不应该增加风险，其次是不应该支付过多的会浪费掉的时间价值权利金。 期货期权套利策略往往会遇到头寸一侧变为虚值时，套利的性质开始消失，原来的头寸变为一个更加接近直接买卖的头寸，精明的投资者需要考虑的是做出怎样的善后考虑。 日历套利是一种重要的期权套利策略，也可认为是期货套利的一种替代，但两者存在明显区别。 期货市场内套利所涉及的两个合约标的物是一样的(现货)，而期权日历套利所涉及的两个期权合约背后的标的物是两个不同的期货合约，例如，买进5月看涨期权，卖出执行价相同的3月看涨期权。 因为季节性因素，不同期货合约间的价差波动非常大，期权日历套利是同时在交易的两个套利，一是与两个期权之间的相对定价差异有关，例如波动率，同时与时间的消逝有关；二是两个标的期货合约价差变化关系。 在实际运用中，如果标的期货合约价差发生逆转，日历套利投资者的亏损就有可能大于其初始债务。 当然，在大部分情况下，期权日历套利的表现较期货套利更好一些，原因是日历套利中期权理论定价优势在发挥作用。 套利中的注意事项如果卖出看涨期权而不是卖出期货，卖出看跌期权而不是买入期货，那么当期货价格大幅上涨，投资者的风险可能急剧上升。 如果期货价格急剧上涨，卖出看涨期权就会亏损；当期货价格上涨超过卖出看跌期权执行价格时，卖出看跌期权也会停止盈利。 第二，避免支出大量会浪费掉的时间价值权利金。 如果投资者买进平值或虚值的看跌期权而不是卖出期货，其套利的盈利可能性会因为因时减值而被销蚀。 取代期货套利唯一可取的期权策略是使用实值期权。 如果投资者买进实值看涨期权而不是买进期货，买进实值看跌期权而不是卖出期货，常常可以创造一个比市场内和市场间期货套利更具优势的头寸。 然而，在实践运用中，并不建议投资者只买进实值到几乎没有时间价值权利金存在的期权，因为它取消了使用中等实值期权可能有的好处：如果标的期货价格上下起伏波动，即使期货价差表现不尽如人意，期权套利还是有可能盈利。 当投资者满足买入与只考虑实值期权两大原则后，市场出现了高波动。 此时，期权套利的一侧极有可能变成虚值，套利的性质开始消失，原来的交易头寸变为一个更加接近直接买卖的头寸。 对于投资者来讲，此时需要考虑是继续持有套利头寸还是平仓了结。 如果选择继续持有，投资者必须正视头寸中潜在的负面因素，因为这个头寸买进或卖出太多。 假设头寸买进过多，如果期货价格下跌，看涨期权就会迅速丧失价值，而看跌期权因为过度虚值而不会获益很多，自然也无法妥善地保护看涨期权。 此种情境下，保守处理途径是使用实值期权的标的期货为这个期权套保，而更为激进的途径是使用另一侧标的期货来为这个实值的期权套保。 我们知道，市场价格波动存在任何可能性，如果两个标的期货价差并没有扩大反而归零，那么对于期货套利投资者来说肯定会亏损，而对于建立期货期权套利策略的投资者来说，因为中间回补了单边头寸，结果几乎肯定是可以盈利的。 综合以上分析，交易者应该认识到，期货期权相对于期货是有优势的，但是这种优势性只有在合理运用期权组合时才能体现出来。 在利用期权替代期货投机和套保中，隐含波动率、交易成本以及行情判断都是重要考量因素，而在期权替代期货套利中，降低风险两项原则是交易者必须遵守的，同时，投资组合的善后考虑也是十分必要的。 交易者应该明白，期货期权是在期货合约之上而不是现货商品之上的期权，当现实市场环境更加适合于建立期货头寸时，期权应充当配角，起到投资组合增强的效果。 应用以及案例目前国内没有期权市场，举例美国Comex白银期货与期权交易，国内白银市场和国际白银市场加上白银期权市场对套利对冲比较好，起到保险作用。 其二，买入1手12月Comex白银期货期权（为简化计算，Comex保证金比例按10%计算，期权多头不支付保证金，期权空头支付保证金与对应期货金额一致）。 此后美联储推出QE3，贵金属价格大涨，10月1日白银期货收盘价格34.95美元/盎司，执行价格33美元的看涨期权价格2.511美元/盎司。 两种方案下投资者的收益为期货多头，（34.95-33）*5000/(33*5000*10%)=59%。 期权多头，如果投资者选择平仓，（2.51-1.70）*5000/（1.70*5000）=47.53%；如果投资者选择执行期权，并且立刻平掉期货仓位，（34.95-33-1.702）/1.702=14.57%（放弃行权）。 由此来看，期权多头的收益率虽然不及期货多头，但期权多头的资金占有量（1.702*5000）仅为远小于期货多头保证金的占有量。 2012年10月25日白银期货价格32.08美元/盎司，执行价格为33美元的白银看跌期权价格1.409美元/盎司，执行价格为34美元的看涨期权价格0.283美元/盎司。 投资者卖出看涨、看跌期权各一手。 投资者采取策略对应的盈亏平衡点分别为31.32美元/盎司与35.58美元/盎司，即投资者认为到12月底，Comex白银期货价格的震荡区间不会超过31.32美元/盎司到35.58美元/盎司这个区间。 到2012年11月26日，两份期权的市场价格分别为看跌期权0.1美元/盎司，看涨期权价格0.275美元/盎司。 投资者一个月空头宽跨式期权组合策略收益为(1.409+0.283-0.1-0.275)*5000=$6585。 如果没有期权，尽管投资者能判断出从10下旬到11月中下旬，白银是处在大的上涨氛围中的小回调阶段，价格在震荡中，但只依靠期货交易，投资者将会承担很大的心理压力与资金管理压力。 而期权组合策略则可以将投资者的准确判断及时转化成为收益。 这个是Comex白银期货与期权交易案例，国内白银市场也可以操作此方式，国内交易市场如上海黄金交易所、天津贵金属交易所、海西商品交易所，上海期货交易所。 白银期权，3个月合约，155千克/张合约，期权费2000元。 天津贵金属交易所，天通银交易方式：T+0，15千克/手；方案：顺势操作，买入期权一张，合约总额155千克；费用2000元反向操作，卖出天通银10手，合约总价值150千克。 五步连贯股权激励法定股1、期权模式股票期权模式是国际上一种最为经典、使用最为广泛的股权激励模式。 其内容要点是：公司经股东大会同意，将预留的已发行未公开上市的普通股股票认股权作为 “一揽子”报酬中的一部分，以事先确定的某一期权价格有条件地无偿授予或奖励给公司高层管理人员和技术骨干，股票期权的享有者可在规定的时期内做出行权、兑现等选择。 设计和实施股票期权模式，要求公司必须是公众上市公司，有合理合法的、可资实施股票期权的股票来源，并要求具有一个股价能基本反映股票内在价值、运作比较规范、秩序良好的资本市场载体。 已成功在香港上市的联想集团和方正科技等，实行的就是股票期权激励模式。 2、限制性股票模式限制性股票指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。 3、股票增值权模式4、虚拟股票模式定人定人的三原则：1、具有潜在的人力资源尚未开发2、工作过程的隐藏信息程度3、有无专用性的人力资本积累高级管理人员，是指对公司决策、经营、负有领导职责的人员，包括经理、副经理、财务负责人（或其他履行上述职责的人员）、董事会秘书和公司章程规定的其他人员。 经邦三层面理论：1、核心层：中流砥柱（与企业共命运、同发展，具备牺牲精神）2、骨干层：红花（机会主义者，他们是股权激励的重点）3、操作层：绿叶（工作只是一份工作而已）对不同层面的人应该不同的对待，往往很多时候骨干层是我们股权激励计划实施的重点对象。 定时股权激励计划的有效期自股东大会通过之日起计算，一般不超过10年。 股权激励计划有效期满，上市公司不得依据此计划再授予任何股权。 1. 在股权激励计划有效期内，每期授予的股票期权，均应设置行权限制期和行权有效期，并按设定的时间表分批行权。 2. 在股权激励计划有效期内，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。 禁售期满，根据股权激励计划和业绩目标完成情况确定激励对象可解锁（转让、出售）的股票数量。 解锁期不得低于3年，在解锁期内原则上采取匀速解锁办法[4]。 定价根据公平市场价原则，确定股权的授予价格（行权价格）上市公司股权的授予价格应不低于下列价格较高者：1、股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；2、股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。 定量定总量和定个量定个量：1、《试行办法》第十五条：上市公司任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股权，累计不得超过公司股本总额的1%，经股东大会特别决议批准的除外。 2、《试行办法》在股权激励计划有效期内，高级管理人员个人股权激励预期收益水平，应控制在其薪酬总水平（含预期的期权或股权收益）的30%以内。 高级管理人员薪酬总水平应参照国有资产监督管理机构或部门的原则规定，依据上市公司绩效考核与薪酬管理办法确定。 定总量1、参照国际通行的期权定价模型或股票公平市场价，科学合理测算股票期权的预期价值或限制性股票的预期收益。 2、按照上述办法预测的股权激励收益和股权授予价格（行权价格），确定高级管理人员股权授予数量。 3、各激励对象薪酬总水平和预期股权激励收益占薪酬总水平的比例应根据上市公司岗位分析、岗位测评和岗位职责按岗位序列确定。

关于期货的买跌

一.期货定义期货交易是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买卖各种实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。 期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。 期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物。 期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。 在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。 交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。 为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。 二.为什么要从事期货交易？大多数人初次涉猎期货市场开始期货交易纯粹是出于赚钱方面的动机。 在他们看来，期货交易是一条快速致富的途径，是一种只需极少启动资金，可能获取巨额利润的投资工具。 但令人遗憾的是，期货交易的风险性和极低的成功概率粉碎了许多人的幻想。 由于期货交易中如影相随的风险，一个问题便自然而然产生了：“为什么要参与期货交易？”这个问题问得好。 任何人在成为一个期货交易者之前都必须为这个问题寻找到满意的答案。 也许，你会找到如下一些有意义的解答：1．如果你能清醒认识到交易中亏损的风险，有能力获得成功并为此不懈努力的话，期货交易将为你提供一条通往巨额财富的谋生之路。 2．期货业正在发展中，为人们提供了多种就业机会。 如果你对纯粹的投机事业缺乏兴趣或激情，那么你选择与期货交易相关的职业，如经纪、市场分析、会计、计算机等。 在你从事其中任何一项与期货交易相关的工作之前，你必须认识和了解期货交易。 3．在很多方面，期货市场是前导经济指数。 它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势。 了解期货市场的现状就是了解经济。 而且这些对你其它各项投资——无论是长线投资还是短线投资都是有益的帮助。 4．学会如何进行期货交易能帮助你提高在其它投资领域的素质能力。 假如你决定进入期货市场从事投机活动，则要时刻牢记期货交易中风险与收益并生并存。 尽管收益极其诱人，但期货交易中亏损可能超过原始投资的概念应放在你脑海中第一位。 三.期货交易有什么特点?期货交易虽然是从现货交易中发展而来，但它已脱胎换骨，形成了自己特有风格。 1．以小博大。 期货交易只需交纳5-10％的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 由于期货交易保证金制度的杠杆效应，使之具有 “以小博大” 的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金，吸引了众多交易者参与。 2．交易便利。 期货市场中买卖的是标准化的合约，只有价格是可变因素。 这种标准化的合约既可作为“抽象商品”代表实物商品，又作为一种交易单位，商品本身并不进入市场。 合约的标准化提高了合约的互换性和流通性，合约采用对冲方式了结义务十分方便。 因此交易者可以频繁地进行交易，创造了许多赢利机会。 3．不必担心履约问题。 所有期货交易都通过期货交易所进行结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做担保。 所以交易者不必担心交易的履约问题。 4．市场透明。 交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。 5．组织严密，效率高。 期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易通常在几秒种内即可完成。 随着期货交易的国际化，交易者可以十分便捷地参与国际竞争。 因此，从事期货交易对于生产商、加工商、进出口商、中间商等现货商而言，即可通过经纪公司的中介与交易所签订了一份已标准化了的到期买货或卖货的远期合约。 交易所及经纪公司为确保履约，要求买卖双方都须预先交纳一定水平的保证金，并在商品价格往一方不利方向变动时，为防止该方违约而及时要求其增加保证金水平以确保履约。 另一方面，由于商品价格波动频繁，给投机者提供了许多低买高卖、或高抛低买利用价差而牟利的机会，这与股票投资者利用股价的上落从而赢利极为相似。 不过，期货投资不只可以通过低价买进、高价平出而赢利，还可以在手中无货时抛空、在价格下跌时买回而赢利，类似于股票的卖空交易。 由于期货投资这一双向性的特点，使其投资机会更多，相应地投机性也更强。 同时，由于期货投资是利用的5-10%的保证金即可进行全额的交易，即相当于股票投资中透支10-20倍操作，因此，若市势判断正确，交易策略得当，便会有相当高额的回报，但同时，也相应放大了交易风险。 也正是由于期货投资这种双向性、高杠杆的投资特色，使期货与股票、房地产并称为世界三大投资工具，并在欧美享有“投资之王”的美誉。 四.期货交易与现货交易的区别现货交易，指买卖双方在成交后立即履行交货付款义务的交易方式。 它与期货交易不同的是，商品的品种、质量、数量等都不是标准化的。 期货交易，是指在交易所达成的、受法律约束、并规定在将来某一特定地点和时间交收某一特定商品的合约的交易行为。 期货合约都是标准化的，商品的等级、数量、交货日期、交货地点等都有统一的规定。 五.期货交易与股票交易的区别?期货一向被认为是风险最高的投资品种，绝大部分的股民有足够的能力参与期货投资吗？究竟股票与期货不同之处在那里？下面从不同的角度对股票与期货进行比较。 期货，简单的说就是一张标准化的合约，合约中的条款都是事先约定的，变数只有一个——价格。 期货交易实质上就是标准化期货合约的买卖。 比如买进一手大豆0309多头合约，如果持仓至合约规定的最后交易日，则意味着有10吨符合大连商品交易所标准的大豆将在2003年9月的交割期限内交付给投资者，同样的如果买进的是一手空头合约并一直持有至最后交易日，则意味着在规定的时间投资者必须交出10吨符合标准的大豆给大连商品交易所。 当然投资者完全不必担心没有实物进行交割的问题。 因为可以通过先买后卖或先卖后买的对冲方式了结本次交易而不必进行实物交割，事实上99%的期货交易都是这样做的。 股票是股份公司发给股东证明其持有股份的一种凭证，并借此取得股息和红利的一种有价证券。 任何股票持有者都不能退股，但可以转让股票。 因此只要股份公司不破产清算，股票的效力都长期有效。 简单的说，投资者可以一直持有股票，但期货是一种有期限的合约，到期是必须进行交割清算，因此不可能象股票那样长期持有。 不过期货市场投资者可以通过换月交易间接达到长期持有的效果。 所谓换月交易是指在期货市场中，将不同月份合约同时一买一卖或一卖一买的方式而把近月合约转为远月合约继续持有。 由于股票与期货投资在交易方式、交易手段，分析方法等方面都存在很多共同的地方，股票投资者的确比较容易接受期货这种投资工具。 比如股民所熟悉的技术分析方法在期货领域运用非常广泛，K线图、波浪理论、移动平均线以及技术指标应用于股票或期货是大致相同的。 但是在基本分析上两者具有较明显的区别。 股票的基本面分析主要是指对于发行股票公司的经营状况及业绩的分析，即使涉及到宏观因素分析最终还是回到对公司未来业绩的判断上。 因此相对于期货而言股票投资更偏重于微观经济，企业财务、产供销的情况的分析；而期货合约的标的是摸得见、看得着的“实物”，标准一经制定，长期不变，需要投资者费神的无非是这种商品价格的变动，以及能够引起价格变动的各种关系。 由于商品期货的商品一般具有很强的流通性，供应可能来自世界各地，因此价格具有世界性。 某一地区的价格过高或过低必然通过进出口贸易抹平这种差异。 所以放在国际大环境下的期货价格更多的受到全球产经、政治等各种宏观因素的综合影响。 相对于股票而言期货价格被操纵的可能性要远小的多。 在价格波动规律方面，期货价格比股票价格显的更有规律。 翻开30年美国大豆期货价格走势图，90%以上的时间大豆价格运行于450-800美分/蒲式耳（合165-295美元/吨）之间，毕竟期货价格与实物价格是高度相关的，不可能长时间脱离商品价值区域。 反观股票，几乎没有一种通用的价值评判标准。 比如市盈率法，世界各地存在有相当大的差异。 在网络科技热潮时对于网络公司进行估值市盈率根本不起作用，但热潮一旦退却曾经高不可攀的网络股又变的不值一文。 综合而言，对于一名股票投资者，其行业分析以及技术分析方式与方法可以较直接延用于期货投资，但成为一名成熟的期货投资者还必须经过系统的学习。 尤其“风险控制”是期货投资中一节非常重要的必修课，而这正是股票投资中最为薄弱的一个环节。 众所周知，期货投资具有以小搏大的特点，高收益也伴随着高风险。 期货投资可以放大盈亏的杠杆效应也许是普遍投资者所敬而远之的主要理由。 其实，保证金制度正是期货投资的魅力所在。 我们知道股票交易必须要支付100%的价款，而期货交易只需要缴纳少量的保证金，一般只为合约价值的8-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 期货交易的杠杆是可以调节的，主动权完全掌握在投资者的手中。 如果投资者不愿意盈亏比例过分放大，完全可以通过仓位的控制把风险降低。 比如，只用一成左右的资金买卖期货，期货的杠杆放大作用基本被抵消，这样炒期货与炒股票几无区别。 事实上，投资者完全可以根据自己的实际情况以及机会把握程度有选择的运用杠杆。 关键在于习惯于“全进全出”的股票投资者能否抵御“杠杆魔力”的诱惑，这是股票投资者必须考虑清楚的。 目前股票投资不允许“透支”交易，当很好的市场机会出现时，投资者只能限于自有资本的操作，而不可能“扩大战果”。 即使个人股票质押贷款政策推出，由于存在对股票品种，融资成本，个人资信等较多限制，股票投资者也难以象期货投资一样及时、灵活的运用资金杠杆。 在交易制度方面，期货买卖比股票交易有更多的优点。 首先，期货交易有做空机制。 而股票只能先买后卖，单线作战。 股票价格下跌投资者只能接受损失或离场观望。 而期货交易的双向交易制度则提供更多的市场机会。 你预测期货价格会上涨，可以做多；你判断价格会下跌，你可以做空。 只要你预测准确，做对方向，不论牛市熊市，都有获利机会。 其次，期货交易的手续费比股票交易手续费要低。 现行期货交易的手续费大约只占交易金额的不到千分之一，而目前股票交易手续费一般是千分之五左右（包括印花税）是前者的5倍；第三，期货交易比股票交易更适合做短线。 期货市场实行T+0的交易方式，比股票市场的T+1更为优越，并且交易所对当天平仓的交易只收取单边手续费，进一步降低了投资者的交易成本。 以上介绍了期货交易的一些基本特点。 期货投资确实有不少比股票投资优越之处。 但是期货投资毕竟是高风险的投资，相应地对于期货投资者具有较高的要求。 首先，期货投资者必须具备相关的专业知识基础以及较强的风险承受与控制能力；其次，从事期货交易的准入门槛也较高，一般期货公司要求开户的最低限额是5万元人民币。 面对高风险高收益的期货市场，一般的股民应当三思而行，量力而为。 六.什么是期货市场?期货市场是进行期货合约买卖的市场，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、期货经纪公司和投资者；狭义上的期货市场仅指期货交易所。 期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心。 在期货市场中，期货买卖是由转移价格波动风险的生产者、经营者和为获利而承担价格风险的风险投资者参加，在期货交易所内依法公平竞争进行交易，并且以保证金制度为保障。 期货交易的目的不是获得实物商品，而是回避风险或投资获利，一般不实现商品所有权的转移。 七.期货市场的基本经济功能期货交易作为商品交换的高级形式，对经济稳定与发展具有重大作用。 1．转移风险，套期保值：由于自然与人为因素的变化，商品价格会发生波动，经常对买卖双方其中之一方发生不利影响。 如在国际市场上，干旱、洪水、战争、政治动乱、暴风雨等等各种情况变化直接影响着商品价格。 拥有大量相关商品的个人或公司将会很快发现，几乎一夜之间，其存货的价值已大幅上升或下降。 激烈的市场竞争会导致价格在较短时期内大幅度波动。 与供求相关的风险因素还包括一些商品需求的周期性以及农产品收获的季节性。 由供求的不可预测所带来的潜在价格风险是市场经济所固有的，也是买主和卖主无法抵御的。 为转移价格风险，交易者可以通过期货市场随时转售或补进期货合约，将价格风险转移给第三者以达到保值的目的。 2．发现价格：参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。 这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。 期货市场中所形成的价格已成为生产者、经营者和投资者决策的主要参考依据。 国内上海期货交易所的铜、大连商品交易所的大豆的价格都已成为国内外的行业指导价格。 八.期货市场的组织结构1．期货交易所期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。 期货交易所的组织形式分为公司制和会员制。 目前，世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制，我国的期货交易属会员制。 会员制期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。 期货交易所的主要职能是：提供交易场所、设施及相关服务；制定并实施业务规则；设计合约，安排上市；组织和监督期货的交易与交割；监控市场风险；保证合约履约；发布市场信息；监督会员的交易行为。 2．期货经纪公司期货经纪公司是依法设立的，接受客户委托，按照客户的指令，为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织。 其交易的结果由客户承担。 期货经纪公司一般是期货交易所的会员，其主要任务是：代理客户进行期货交易；管理客户保证金；执行客户下达的交易指令，记录交易结果；运用先进的设施和技术，为客户提供商品行情、走势分析及相关的咨询服务。 国内的期货经纪公司必须经中国证监会审批通过、在国家工商局注册登记后方有资格代理交易。 3．期货交易者根据参加期货交易目的不同，期货交易者分为套期保值者和投机者两大类。 九.期货市场基本制度1．保证金制度在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。 这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。 保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。 2．每日结算制度期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。 期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。 3．涨跌停板制度涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 4．持仓限额制度持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。 超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。 5．大户报告制度大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。 大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。 6．实物交割制度实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 7．强行平仓制度强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。 简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。 十.什么是期货交易品种期货上市品种，指期货合约交易的标的物，如小麦、大豆、铜、铝和天然橡胶等。 并不是所有的商品都适于做期货交易，在众多的实物商品中，只有具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：一是价格波动大。 只有商品的价格波动较大，有意回避价格风险的交易者才需要利用远期价格先把价格确定下来。 比如，有些商品实行的是垄断价格或计划价格，价格基本不变，商品经营者就没有必要利用期货交易来回避价格风险或锁定成本。 二是供需量大。 期货市场功能的发挥是以商品供需双方广泛参加交易为前提的，只有现货供需量大的商品才能在大范围进行充分竞争，形成权威价格。 三是易于分级和标准化，期货合约事先规定了交割商品的质量标准，因此，期货品种必须是质量稳定的商品，否则，就难以进行标准化。 四是易于储存、运输。 商品期货一般都是远期交割的商品，这就要求这些商品易于储存、不易变质、便于运输，保证期货实物交割的顺利进行。 根据交易品种，期货交易可分为两大类：商品期货和金融期货。 以实物商品，如大豆、玉米、小麦、铜、铝等作为期货品种的属商品期货；以金融产品，如汇率、利率、股价指数等作为期货品种的属于金融期货。 金融期货品种一般不存在质量问题，交割也大多采用差价结算的现金交割方式。 目前，我国只进行商品期货交易，上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦和天然橡胶等。 十一.什么是期货合约在谈论合约时，人们很自然地认为，合约就是印得密密麻麻的一纸文书。 诚然，期货合约确实涉及大量的文件和文书工作，但是期货合约并非一纸文书。 期货合约是通过期货交易所达成的一项具有法律约束力的协议，即同意在将来买卖某种商品的契约。 用术语来表达，期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。 期货合约的标准化条款一般包括：（1）交易数量和单位条款。 每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。 例如，大连商品交易所规定大豆期货合约的交易单位为10吨。 也就是说，你在大连商品交易所买卖大豆期货合约，起步就得10吨，用期货市场的术语表达就是1手，这是最小的交易单位。 在期货市场，你不可以买5吨或卖出8吨大豆。 （2）质量和等级条款。 商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用国家制定的商品质量等级标准。 例如，大连商品交易所大豆期货的交割标准采用国标。 （3）交割地点条款。 期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。 大连是我国重要的粮食集散地之一，仓储业非常发达，目前，大连商品交易所的指定交割仓库都设在大连。 （4）交割期条款。 商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定。 刚开始商品期货交易时，你最先注意到的是：每种商品有几个不同的合约，每个合约标示着一定的月份，如1999年11月大豆合约与2000年5月大豆合约。 （5）最小变动价位条款。 指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍，大连商品交易所大豆期货合约的最小变动价位为1元/吨。 也就是说，当你买卖大豆期货时，不可能出现2188.5元/吨这样的价格。 （6）涨跌停板幅度条款。 指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。 例如，大连商品交易所规定，大豆期货的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3%。 （7）最后交易日条款。 指期货合约停止买卖的最后截止日期。 每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。 例如，大连商品交易所规定，大豆期货的最后交易日为合约月份的第十个交易日。 十二.如何买卖期货合约？期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。 开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约，例如，你可卖出10手大豆期货合约，当这一笔交易是你的第一次买卖时，就被称为开仓交易。 在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。 开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。 开仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，他就必须通过实物交割来了结这笔期货交易，然而，进行实物交割的是少数。 大约99％的市场参与者都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。 举例而言，如果你卖出大豆2000年5月合约10手，那么，你就应在2000年5月到期前，买进10手同一个合约来对冲平仓，这样，一开一平，一个交易过程就结束了。 这就象财务做帐一样，同一笔资金进出一次，帐就做平了。 这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。 交易者开仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。 期货交易者在买卖期货合约时，可能盈利，也可能发生亏损。 那么，从交易者自己的角度看，什么样交易是盈利的？什么样的交易是亏损的？请看一个例子，比如，你选择了1手大豆合约的买卖。 你以2188元／吨的价格卖出明年5月份交割的1手大豆合约。 这时，你所处的交易部位就被称为“空头”部位，你现在可以说你是一位“卖空者”或者说你卖空1手大豆合约。 当你成为空头时，你有两种选择。 一种是一直到合约的期满都保持空头部位，交割时，你在现货市场买入10吨大豆并提交给合约的买方。 如果你能以低于2188元／吨的价格买入大豆，那么交割后你就能盈利；反之，你以高于2188元／吨的价格买入，你就会亏本。 比如你付出2238元／吨购买用于交割的大豆，那么，你将损失500元（不计交易、交割手续费）。 你作为空头的另一种选择是，当大豆期货的价格对你有利时，进行对冲平仓。 也就是说，如果你是卖方（空头），你就能买入同样一种合约成为买方而平仓。 如果这让你迷惑不解，你可想想上面合约期满时你是怎么做的：你从现货市场买入大豆抵补空头地位并将它提交给合约的买方，其实质是一样的。 如果你既是空头又是多头，两者相互抵销，你便可撤离期货市场了。 如果你以2188元／吨做空头，然后，又以2058元／吨做多头，把原来持有的卖出合约买回来，那么你可赚1300元（不计交易手续费）。 十三.什么是套期保值交易?套期保值是指利用现货与期货价格趋于同向运动的规律，遵循“均衡而相对”的原则，在期货市场进行买进（或卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，在价格波动方向不明确的情况下，达到规避价格波动风险的目的。 十四.期货市场投机交易期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。 投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。 由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，而不进行实物交割。 投机交易，在期货市场上有增加市场流动性和承担套期保值者转嫁风险的作用，有利于期货交易的顺利进行和期货市场的正常运转。 它是期货市场套期保值功能和发现价格功能得以发挥的重要条件之一。 另外，适度的期货投机能够缓减价格波动。 投机者进行期货交易，总是力图通过对未来价格的正确判断和预测来赚取差价利润。 当期货市场供过于求时．市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价格上涨，供求重新趋于平衡；当期货市场供不应求时，市场价格则高于均衡价格，投机者会高价卖出合约，增加了供给，使期货价格下跌，供求重新趋于平衡。 可见，期货投机对于缩小价格波动幅度发挥了很大的作用。

谁能详细告诉我2011年2.6~2.15的国际和国内新闻内容

股指：1、受市场传言中国1月CPI同比涨幅低于预期消息刺激，周一股指期货期现市场再次放量大涨，现货市场各板块全线走强，上证指数盘中突破2900点，但收盘前小幅回落，沪深两市成交量突破3000亿，市场做多动能明显释放。 2、今年1月份的CPI数据或将低于原先预期的传言给市场带来积极的做多信息：一是调控政策或将不会加码，有利于改善各路资金对沪深两市未来资金面的预期；二是资源股等产品价格的上涨预期也渐趋乐观。 3、权重调整 1月CPI数据或低于预期4、媒体称监管层拟试点上调存量二套房贷利率5、周一美国股市收盘涨跌不一。 中东局势紧张导致北海布伦特原油期货合约升至两年新高，能源板块因此普遍攀升。 沃尔玛股票评级遭调降，拖累道指下滑。 6、关注今日公布的宏观经济数据，尤其是通胀数据是否符合或低于预期，将对股指运行形成明显利好。 橡胶：1、价格上涨后，面临的政策压力增大2、SICOM 3号638，20号575，20号涨幅减缓，但两种胶的价差继续拉大，反映现在的行情以投机为主 3、1月份进口天胶15万吨，同比下降14%4、CPI等数据今日发布5、国际市场进入停割期，历史看2月中旬后基本以震荡行情为主小结：SICOM 3号继续大涨，但20号跟涨有限，注意回调，上面风险增加金属：1、LME铜成交12.4万手，现货三个月升贴水B10.5，库存增加5050吨，注销仓单增加300吨至9925吨，铝成交23.3万手，C21.0，库存减少4725吨，注销仓单增加吨，锌现货三个月升贴水C20.5，铅现货三个月升贴水B12.5，库存增加525吨，注销仓单增加2450吨。 沪铜 持仓增加1万手。 2、前一交易日现货：今日上海电解铜报价平水到升水120元/吨，平水铜成交价格-元/吨，升水铜成交价格-元/吨。 交割前最后交易日现铜升水交易，但因1102合约和1103合约价差在600元以上，引发部分持货商持货观望。 因为近远月价差近2000元 ，市场出现积极接铜以获套利者。 市场流通主要为国产铜。 上海铝现货成交价格-元/吨，贴水20元/吨-平水，低铁铝-元/吨，无锡现货成交价格-元/吨。 今日沪期铝当月开盘跳空后迅速回升，后承压于日均线下方盘整，临近换月贸易商因换现出货积极，现铝市场供应充裕，而下游及中间商买兴低迷，铝价维持小幅贴水，市场成交清淡。 今沪期锌高位震荡，现货市场逐步从节日气氛中恢复，0号现锌成交在-元/吨，对1005合约贴水800元/吨左右，早盘盘面较低时有成交在元/吨低价，1 号锌成交价在-元/吨区间，整体交投较为活跃，但以贸易商接货占多数，下游因还未开始恢复生产，拿货相对较少。 3、印度第二大铜生产商--印度铝业股份有限公司(Hindalco Industries)称，铜价上涨对国内电线电缆行业的精炼铜需求产生不利影响。 4、俄铝称，一个由现货铝支持的上市交易基金（ETF）可能很快在英国上市。 5、英国Weatherly公司称，该公司已经将18个月铜预期产量的20%进行卖出套保操作。 6、Escondida矿2010年铜产量减少1%至吨。 7、哈萨克斯坦1月精铜产量为吨，同比增长4.5%。 8、俄罗斯拟耗资30亿美元在印尼哈马赫拉岛建造镍冶炼厂。 结论：基金属走势依然十分强劲，但涨幅较大，国内消费未见明显启动，追涨谨慎。 钢材：1、国内建筑钢材市场价格保持上涨势头。 价格的继续上涨主要靠钢厂价格和商家爱心态的支持。 主要钢厂价格继续上涨，对价格产生推动。 不过部分地区受到库存压力影响。 目前市场整体心态仍然较好，部分商家对于二月剩余时间的走势标下谨慎，认为变数较大。 2、2010年焦煤进口量增长37%，达到4727万吨。 3、1月份出口钢材312万吨，较去年12月份增加27万吨，与去年同期相比增长8.2%。 1月份进口铁矿石6897万吨，比去年12月增加1089万吨，同比增长47.9%。 4、武钢今年承购必和必拓矿石350万吨。 酒钢集团十二五力争钢产能达到1300万吨以上。 承钢公司率先在国内淘汰HRB335螺纹钢。 5、东南亚钢材价格继续上涨，较春节前达9%。 6、上海3级螺纹钢4960（+10），线材4920（+10），4.75热轧卷板4860（-20），青岛63%印度矿湿吨1350（+10），唐山铁精粉1475（0），唐山二级冶金焦2000（+50）小结：螺纹钢的矛盾将是成本上升与库存大幅上升后的多空较量。 黄金：1、因市场担心埃及骚乱可能将波及整个阿拉伯世界,金价上涨，同时银价涨2%,受益于经济改善迹象推动的旺盛工业需求2、美国白宫表示，美国2012年财政预算案启动1.1万亿美元赤字削减计划，此举表明美国开始着手处理财政赤字，美元将从中受益。 3、欧洲央行表示，欧洲央行在应对通货膨胀时将绝对不会手软。 诺沃特尼的言论表明物价压力仍是欧洲央行的关注焦点。 4、欧元区外围国家与德国国债收益率差扩大，欧债问题重回视野。 另外有德国议员表示反对扩大欧元区救助基金规模，欧债问题前景黯淡。 5、SPDR黄金ETF基金维持在1225.526吨；巴克来白银ETF基金增持22.78吨白银至.23吨。 纽约证券交易所铂金ETF基金维持在45.2万盎司，钯金ETF基金维持在117.23万盎司。 6、美国十年期国债收益率基本不变；金银比价继续降至44.6。 上海黄金期货比伦敦黄金高估5元。 白银1年期拆借利率继续为-0.04%，白银仍旧体现为近月升水。 黄金的拆借利率为0.53%7、瑞银集团(UBS)表示，市场传言称中国1月居民消费者价格指数(CPI)将低于预期。 若传言成真，短期将对黄金造成打压。 豆类油脂：1、大连盘豆类期货跟随美豆盘整，资金做多热情依旧高涨。 大豆增仓5972手，豆粕增仓手，豆油增仓手，棕榈油增仓5932手，菜油增仓372手。 油脂在前高附近有压力，过小的价差恐不利于继续上行。 对于豆粕,饲料企业有备货需求，加上后期大豆到港量环比偏小，到港成本上升和油厂开机率下降，豆粕现货已经启动。 夜盘CBOT大豆受美国农业部2011年播种面积预估高于市场预期,获利了结盘令价格承压。 2、按电子盘下午三点价格计算，大豆现货压榨利润为-0.2%，进口大豆5月压榨利润为-0.65，9月压榨利润1.3%；1月压榨利润为4.5%。 豆油现货进口亏损421，豆油5月亏损233，豆油9月亏损38。 棕榈油现货进口亏损1145，5月进口亏损479,9月进口亏损233。 3、广州港棕榈油现货报价 (+0)；张家港大厂四级豆油现货报价 (-50)，成交清淡；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3600 (-40)，3500一线成交良好；南通菜籽油现货报价(+0)。 青岛港进口大豆分销价4350 (+0)。 4、国内港口棕榈油库存33.8(+1.7)万吨，国内港口大豆库存628.7(+14.1)万吨，棕榈油和大豆的库存消费比都比较低。 5、海关：中国1月进口大豆514万吨环比下降5.3%。 中国1月食用油进口61万吨环比下滑23%。 6、低于进口豆200元/吨,加工企业热捧国产豆。 7、巴西大豆收割快速推进，但预期降雨将放缓收割进度。 Safras报导收割已完成4.9%，去年同期为12%，平均为6.3%。 8、美国农业部预期,美国大豆播种面积将增至7,800万英亩,产量将由2010年的33.29亿蒲式耳增加至33.55亿蒲式耳。 9、USDA:最新一周美豆出口检验3382.3，市场的预测区间为(3000-4200)，上周为4403.8，单位：万蒲。 10、注册仓单数量如下：豆油2561手(+0)，大豆0手(+0)，豆粕4786 (+0)，菜籽油(+0)。 11、中粮等现货企业在豆粕上增空单6517手，在豆油上增空单1791手，在大豆上增空单1910手，在棕榈油上增空单604手，在菜籽油上增空单600手。 12、美商品基金卖出大豆7000手，卖出豆油3000手，卖出豆粕1000手，买入小麦3000手，卖出玉米7000手。 13、今日，马来西亚盘面休市。 小结：大豆涨势基本确立。 近期有迹象显示美豆正在承受季节性压力(美陈豆净销售大幅放缓，CBOT大豆3月对7月走软，巴西豆油升贴水由正转负)。 若回调，实为买入良机。 种植面积之争即将展开，大豆相对玉米棉花低估，或丢失面积。 PTA：1、原油WTI至84.81（-0.77）；石脑油至865（-7），MX至1048（-5）。 2、亚洲PX至1635（-3）美元，折合PTA成本9772.36元/吨。 3、现货内盘PTA至（-110），外盘台产1462（-8），进口成本.5元/吨，内外价差-436.5。 4、PTA装置开工率99.0（+0）%，下游聚酯开工率84.3（-0）%。 5、江浙地区主流工厂涤纶长丝产销依然低迷，多数工厂为2-3成，部分稍高有5-7成，个别较好能勉强做平；短丝价格继续有100元上涨，长丝价格稳定为主。 6、中国轻纺城面料市场总成交量68（+18）万米，其中化纤布56（+15）万米。 7、PTA 库存：PTA工厂0-4天、聚酯工厂10-20天。 小结：受国内高库存打压，原油WTI跌至2个月低点，受其拖累下游石化类产品也现小幅回落，而PTA在基本面上下游相对顺畅的情况下，下跌空间不会过大，但近期原油大跌后及下游需求恢复略显缓慢，所以PTA短期可能将以振荡夯实目前价位为主。 棉花：1、14日主产区棉花现货价格：229级新疆(+162)，328级冀鲁豫(+267)，东南沿海(+299)，长江中下游(+248)，西北内陆(+240)。 2、14日中国棉花价格指数(+136)，1级(+169)，2级(+99)，4级(+75)，5级(+200)。 3、14撮合成交(+4240),订货量(-3140),1102合约结算价(-35),1103合约结算价(-165),1104合约结算价(-175)。 4、14日郑棉总成交(+),总持仓(+1068),105合约结算价(-595),109合约结算价(-785),201合约结算价(-1050)。 5、14日进口棉价格指数SM报220.92美分(0)，M报217.54美分(0)，SLM报214.51美分(0)。 本日提货美国CA M报221.19美分/磅(0)，滑准税下港口提货价元/吨(0)，1%关税下折元/吨(0)。 6、14日美期棉ICE 1103合约结算价186.05美分(-3.92),1105合约结算价183.06美分(-2.5),1107合约结算价176.54美分(-3.75)。 7、14日美期棉ICE库存(+909)。 8、14日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至(+500)，(+400)，(+300)。 9、14日中国轻纺城面料市场总成交量68(+18)万米，其中棉布12(+3)万米。 小结：国内棉花现货价格上涨，全棉纱市场行情稳中有涨，成交寥寥，市场看涨预期增强，买卖双方观望情绪浓厚。 多头获利了结使ICE期棉大幅下挫；郑棉CF1109昨日冲高乏力大幅回落，短期有延续回调的可能，但由于基本面供求形势未发生大的变化，需求旺盛之际供应紧张仍将主导市场，中长期看上涨仍将是主趋势。 LLDPE：1、LLDPE现货价格持稳，后市有逐步上行驱动，期货在高升水压力下将略有滞涨。 2、7042石化出厂均价（+0)，石脑油折算LLDPE生产成本（-32)。 3、现货市场均价（-53)。 华东LLDPE现货价为-，华东LLDPE上海赛科企业价(+0)，中石化华东企业价(+0)，中石油华东企业价(+0)。 4、隆重报东南亚进口LLDPE中国主港价1410（+0)，折合进口成本，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1455美元，折合进口成本元/吨。 华东地区进口的LLDPE价格为-元/吨。 5、短期基本面支撑下原油仍将持稳，目前短期调整，跌幅有限。 6、短期内下游需求疲软，但年后需求将逐步改善，另一方面期现价差再次拉开，短期仍有调整需求。 前期已经基本调整到位，等到期现价差回归至500-600一线，将具备很好的买入价值，目前主要观望现货是否跟涨，大升水格局下高位追涨需谨慎操作。 PVC：1、东南亚PVC均价1041美元(+0)，折合国内进口完税价为8434。 2、华东乙烯法均价8225(+25)，华东电石法均价7925（+25）。 3、产销地价差450（+25）。 4、华中电石价3825(+0)，西北电石价3350(-100)，成本较低的电石法厂商生产成本7461。 5、电石法PVC：小厂货源华东市场价7910-7920，大厂货源华东市场价7920-7960；乙烯法PVC：低端乙烯料PVC华东市场价8050-8250，高端乙烯料PVC华东市场价8240-8400。 6、受期货市场带动，现货PVC价格普遍小幅上扬，此也某种程度给期货价格已支撑。 但是当下各现货市场普遍成交冷淡，有价无市，因此现货价格继续上行空间不大。 值得关注虽然下游PVC报价有所上扬，但是西北产区电石价格昨日还是出现小幅松动，下调100元。 后市应密切关注电石价格的走势，若下调，则意味着PVC成本端支撑将减弱，现货市场价格回调可能较大，而这也将主导期货价格走势。 燃料油：1、美国原油期货价格周一连续第二个交易日下跌,因国内库存偏高,且即将公布的上周原油库存预计也呈上升态势；但取暖油和汽油涨幅均超2%。 Brent原油涨2.14美元，触及28个月高位,因伊朗、也门、阿尔及利亚和巴林的紧张情势升温,令市场担心局势蔓延并造成产油国动荡不稳,而欧洲市场对供应中断更加敏感。 2、美国天然气期货价格周一略涨0.4%，因市场在价格跌至去年11月以来的低位时逢低买入。 3、周一伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水16.2%（-2.35%，换月）。 WTI原油次月对当月合约升水比率为3.98%（-0.17%，换月）； Brent 现货月转为贴水0.32%（换月）。 周五WTI原油总持仓增加4.0万张至159.0万张（创历史新高）伴随原油跌1.3%。 4、周一亚洲石脑油月间价差2（-1）降至4个月低位；裂解价差-2.61（-0.13）降至6个月低位。 5、周一华南黄埔180库提估价4710元/吨（+10）；华东上海180估价4680（+0），舟山市场4665（+0）。 6、周一华南高硫渣油估价4175元/吨（+0）；华东国产250估价4550（+0）；山东油浆估价4150（+0）。 7、黄埔现货较上海燃油5月贴水82元（-2）；上期所仓单吨（-500）居历史次高点。 8、机构观点，仅供参考： 高盛报告（1月11）极端的天气状况导致美国需求下滑而欧洲和中国的需求上升。 同时，即便美国其它地区的库存恢复至更正常的水平，但中部的供应过剩又对WTI 油价造成打压。 预期WTI原油期货价格将在2011年底上涨至每桶105美元，2011年均价100美元。 小结：美国WTI原油期货因库存问题下跌，而成品油和Brent原油涨幅均超2%。 亚洲石脑油裂解价差降至6个月低位。 华南180涨10，华东180持稳，山东油浆持稳；上海燃料油期货仓单居历史次高点；合约质量标准的修改导致旧仓单注销将给2011年燃料油市场带来进一步的压力。 高盛报告（1月11）预计原油期货价格将在2011年底上涨至每桶105美元，2011年均价100美元。 白糖：1：柳州中间商报价7355（-30）元；柳州电子盘合约收盘价7295（-45）元/吨，合约收盘价7439（-61）元/吨；柳州现货价较郑盘1105升水-9（+34）元/吨，昆明现货价较郑盘1105升水-149（+69）元/吨；柳州5月-郑糖5月=75（+3）元，昆明5月-郑糖5月=-73（+5）元； 进入消费淡季，但是减产预期存在，且销区库存低；近期有抛储传闻；上个交易日注册仓单量4580（+635），有效预报503（-565）；2：截至12月末，全国累计产糖294.22万吨，同比低4.5%；累计销糖169.04万吨，同比低6.01%；销糖率57.45%，去年同期为58.14%；3：ICE原糖3月合约下跌1.25%收于30.91美分，泰国进口糖升水0.5（-0.2），完税进口价7669元/吨，进口亏损314（-55）元，巴西白糖完税进口价7976元/吨，进口亏损621（-100）元，升水0.35（-1.5）；4：埃及糖库存可以持续到10月，并没有受到近期事件的影响；5：多头方面，华泰加仓4651手，万达加仓4057手，中粮加仓1594手，珠江减仓9937手；空头方面，中粮加仓2600手；6：10日开始主产区将再次出现降温天气，桂北产量恐不及预期；广西糖会将在2月23日召开，关注糖会行情；小结：A：外盘对利好反应平淡，进一步行情有待巴西新榨季产量确认； B：近期进口亏损幅度缩小，糖会之前可能会出现顺大势炒作的行情，高度有限； 玉米：1：华北区玉米价格普遍小幅上涨，大连港口平舱价2110（+10）元，锦州港2110（+10）元，南北港口价差110（+10）元/吨； 大连现货对连盘1105合约升水-196（-19）元/吨，长春现货对连盘1101合约升水-386（-29）元/吨；大连商品交易所玉米仓单1199（+0）张； 2月船期CBOT玉米完税成本2714（+0）元/吨，深圳港口价2220（+20）元/吨； DDGS全国均价1735（+0）元/吨，玉米蛋白粉全国均价4505（+75）元/吨； 大商所1105合约与JCCE1104合约大连指定仓库交货价价差为168（+9）元/吨；大商所1109合约与JCCE1108合约大连指定仓库交货价价差为169（+19）元/吨。 2：USDA2月月度供需报告下调阿根廷玉米产量6.38%，整体期末库存低于市场预期；3：印度尼西亚今年将进口200万吨玉米，去年的预估数字是150万吨；4：中储粮收储价格偏低，恐难完成任务，部分贸易商顺势压价；临储玉米拍卖门槛高，接近定向销售模式，价格对市场指导意义降低； 5：多头方面，渤海加仓9779手，一德加仓9363手，鲁证加仓5701手；空头方面，国投加仓6483手，银河加仓3115手；近期多空双方普遍加仓；小结：A：全球玉米供需趋紧；B：现货价格跟涨，郑盘目前资金溢价偏高；早籼稻：1:近期江西局部价格小幅攀升，江西九江收购价2100（+0）元，长沙2140（+0）元；安徽芜湖大米批发市场报价2000（+0）元，湖北枝江市粮食局报价2160（+0）元，新余市粮食局收购价报价2080（+0）元，江西吉水县粮食局收购价2480（+0）元；注册仓单7056（-704），有效预报239（+54）；2:粳稻价格，哈尔滨2780（+0）元/吨，吉林2900（+0）元/吨，南京2800（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2370（+0）元/吨，合肥2150（+0）元/吨，九江2350（+10）元/吨；3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3240（+0）元/吨，九江早籼米3320（+0）元/吨，武汉早籼米3200（+0）元/吨；长沙晚籼米3640（+0）元/吨，九江晚籼米3620（+0）元/吨，武汉晚籼米3400（+0）元/吨； 4:国家早籼稻库存充足；2011年生产的三等早籼稻最低收购价提高9元至102元每50公

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