在分析8月PVC市场基本面时，需从供应、需求、成本和宏观因素等多维度切入，以全面评估未来走势。整体来看，8月PVC市场可能延续偏弱格局，成本端支撑不足，但宏观政策预期与交割逻辑的博弈将加剧市场波动，预计价格呈现宽幅震荡态势，区间或有小幅上移。以下将从供应、需求、成本及综合结论四个方面进行详细阐述。

一、供应端：开工率中性趋升，库存累库压力加大
从开工情况看，7月底国内PVC整体开工率为73.26%，其中电石法和乙烯法开工率分别为74.42%和70.24%，处于相对中性水平。但8月计划检修减少，叠加福建万华及天津渤化新产能计划量产，以及青岛海湾试车投产，预计整体开工率将窄幅提升至75%左右。产量方面，7月产量约199万吨，环比小幅增加1.2万吨（受7月天数多一天影响），8月产量预计攀升至206万吨左右，供应端整体充足。库存动态上，二季度在检修高峰和出口支撑下实现去库，但6-7月因检修减少和出口订单下滑，行业转为累库格局。截至7月底，华东华南仓库库存达42.59万吨（扩充样本为67.31万吨），8月虽内外需或有阶段性改善，但供应增量远超需求增量，社会库存可能小幅累库至45万吨水平，这将进一步压制价格上行空间。累库预期源于供应弹性大于需求弹性，需警惕高库存对市场信心的负面影响。

二、需求端：内需疲软持续，出口表现分化，宏观政策传导滞后
PVC需求主要受地产链驱动，竣工端决定当前需求，新开工影响未来预期。近年来新开工持续走弱，导致地产链对PVC需求支撑不足。尽管今年地产政策聚焦控增量、降存量和提质量，销售端降幅收窄但未同比转正，若销售未能有效传导至新开工，PVC需求预期难以实质性改善。内需方面，硬质品如管材型材受地产拖累明显，企业以销定产模式为主，型材开工下降源于异型材企业收缩，塑钢与断桥铝竞争加剧，需求提升难度大；软制品如薄膜订单虽有改善，但占比有限，不足以拉动整体需求。8月下游开工预计与7月持平，淡季影响减弱可能带来环比小幅好转，但支撑力度薄弱，金九银十旺季能否兑现仍存疑。外需表现相对亮眼，2025年1-6月出口196.03万吨，同比大增50.2%，但短期受印度BIS认证延期及淡季影响，7月出口量或下滑。8月印度市场可能因反倾销政策预期（9月底落地）而补货，但国内价格反弹导致国外客户观望，高价接单阻力增大。下半年出口同比增速或放缓，全年看出口虽为亮点，但不足以抵消内需疲软。宏观政策预期虽存，如反内卷和产能摸排，但政策落地至产业微观层面需时间，PVC弱现实局面短期难改，7月期货价格随煤炭上涨反弹后月底回调，凸显基本面与情绪的博弈。

三、成本端：烧碱利润缓冲亏损，支撑作用边际弱化
成本因素对PVC估值影响有限，近两年PVC单产品持续亏损，但烧碱利润支撑氯碱企业综合盈利，抑制了主动减产。2025年上游维持高开工，烧碱企业亦运行良好，7月现货反弹仅小幅减亏PVC亏损，成本端未形成有效支撑。烧碱利润对PVC的补充作用削弱了成本底部支撑的力度，使其更多扮演价格下限角色而非驱动估值抬升。品种相关性分析显示，若烧碱价格强势，PVC成本支撑减弱，供应难减，高库存下价格难持续上涨；反之，烧碱下行可能强化成本支撑，促使供应降负荷，带来PVC边际改善。7月宏观情绪驱动下PVC估值修复，但基本面弱势导致趋势性行情难成，月底回调印证了成本与供应的弱联动性。

四、综合结论：宏观主导波动，基本面承压，8月谨慎震荡
综合评估，7月PVC价格重心上移主要由宏观情绪（如煤炭上涨带动）推动，基本面支撑不足。8月供应端增量显著，新产能释放加剧累库风险；需求端内需改善有限，出口不确定性高；成本端烧碱利润缓冲下，PVC单亏损未触发减产。宏观预期（如政策宽松）与交割逻辑博弈将主导市场，波动率放大，预计价格区间在6000-6500元/吨宽幅震荡，较7月或有抬升，但上行空间受制于高库存和弱现实。投资者需关注印度反倾销进展、地产政策传导及烧碱价格变动等风险点，以应对潜在反转。

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