近日，中国结算公布的数据显示，截至2023年3月，国内股指期货开户数已突破千万大关，达到1001万户，创历史新高。其中，散户开户数为700万户，同比增长30%；机构开户数为300万户，同比增长20%。

这一数据表明，股指期货市场参与度持续攀升，且吸引了越来越多的散户和机构投资者。其背后的原因主要有以下几点：

• 风险对冲：股指期货具有避险功能，可以在股市下跌时起到对冲风险的作用。近两年来，受疫情和地缘政治等因素影响，股市波动加剧，越来越多的投资者意识到风险对冲的重要性，从而转向股指期货市场。
• 增强收益：股指期货既可以做多，也可以做空，为投资者提供了多元化的投资机会。通过合理利用股指期货工具，投资者可以增强收益，提升投资组合的收益率。
• 政策利好：近年来，监管部门出台了一系列支持股指期货市场发展的政策，包括扩大标的范围、优化交易机制等，为市场参与者创造了更有利的环境。

散户和机构投资者入场股指期货市场，显示出对市场前景的看好。一方面，散户投资者普遍认为股市存在上涨潜力，希望通过股指期货参与到市场的上涨中来；另一方面，机构投资者则将股指期货作为资产配置的重要工具，以实现多元化投资和降低风险。

不过，股指期货交易也存在一定的风险，尤其是杠杆交易。投资者在进入市场前，应充分了解股指期货的交易规则和风险，理性投资，谨慎操作。

散户投资股指期货注意事项

散户投资者参与股指期货交易时，需要注意以下事项：

• 了解交易规则：在交易股指期货之前，必须充分了解交易规则，包括合约的标的、交易单位、交易时间、保证金制度等。
• 制定交易计划：在交易之前，需要制定明确的交易计划，包括进场点、出场点、止损位等。并严格执行交易计划，避免情绪化交易。
• 控制风险：股指期货具有杠杆效应，可以放大收益，但也可能放大亏损。投资者应根据自己的风险承受能力，合理控制杠杆比例。
• 选择正规平台：选择正规的期货交易平台进行交易，以保证交易的安全性。

机构投资股指期货策略

机构投资者参与股指期货交易，通常采用以下策略：

• 套利策略：利用股指期货和现货市场的价差进行套利交易。
• 对冲策略：利用股指期货对冲股票组合的风险。
• 趋势跟踪策略：根据股指期货价格的趋势进行交易。
• 量化交易策略：利用数学模型和计算机程序进行交易。

股指期货市场参与度持续攀升，吸引了越来越多的散户和机构投资者。投资者应理性投资，谨慎操作，充分了解交易规则和风险。通过合理利用股指期货工具，可以增强收益，提升投资组合的收益率。

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成交数量是什么意思

成交量（股票术语）

成交量是一种供需的表现，指一个时间单位内对某项交易成交的数量。 当供不应求时，人潮汹涌，都要买进，成交量自然放大；反之，供过于求，市场冷清无人，买气稀少，成交量势必萎缩。 而将人潮加以数值化，便是成交量。 广义的成交量包括成交股数、成交金额、换手率；狭义的也是最常用的是仅指成交股数。

成交量指当天成交的股票总手数（1手=100股）。 VOL显示是1M在国际通行的说法是1K=1000、1M=100万、1B=10亿。 10^3、10^6、10^9

需要注意的是，通常人们说的大盘成交量指的是成交金额。 说明市场的活跃度和资金规模。 成交量与成交金额用下列公式表示：成交数量（成交量）*成交均价=成交金额(成交额)

1、影响股价

股票长期成交量减少，就是股票走势开始低迷的信号，如果在大盘缩量的状态下出现的话，这个信号就越强。 股票上涨可以通过大的成交量或成交量逐渐放大来确认其走势；股票成交量情况是股票对股民的吸引程度真实反应，当股民看好某个股票股票就会有很多人买入，持有该股票的股民会持股待涨，从而推动股票价格的上涨；同理，如果对该股票不看好，持股的股民会卖出，空仓的股民不会买入，从而推动股票价格的下跌。 所以说成交量是股票价格的主宰。

2、具体形态

成交量的圆弧底

以“上海石化”为例，该股在10年5月下旬形成了一个成交量的圆弧底，表示4.7元成为一个阶段性底部。 底部形成之后放量上冲，显示出较强的动力。 成交量见底的股票要特别注意。 当一支股票的跌幅逐渐缩小或跳空下跌缺口出现时，通常成交量会极度萎缩，之后量增价扬，这就是股价见底反弹的时候到了。 但是，当成交量见底的时候，人们的情绪往往也见底了。 随着股价的回落，原先在市场上赚了钱的人逐渐退出，而新进场的人一个个被套，因此入场意愿不断减弱。 如果当人们买股票的欲望最低的时候，股价却不再下跌，那只说明抛股票的欲望也正处于最低状态，这种状态往往就是筑底阶段的特征。 选股的时候需要耐心，需要一段时间来等候股价筑底。 一个能让你赚大钱的底部超码应该持续半个月以上，最好是几个月。 有几个股民有这样的耐心看着自己买放的股票几个月中价格竟然纹丝不动呢？大多数投资者不愿意在底部等待太久，他们希望看清形势之后再作出决策，因此，往往选择成交量随股价上升而急速放大的时候入市。 这一类投资者的存在，形成了突破之后激升的局面。 事实上在成交量的底部买入才是真正保守和安全的。 在市势明朗之后买入的人也许能够赚钱。 但是，第一，他们赚不到大钱，他们只是抓住了行情中间的一段。 第二，他们面临的风险实际上比较大，因为他们买入的价格比底部价格高出了许多。 当他们买进的时候，底部买的投资者已经随时可以获利出场。 相比之下，谁主动谁被动就一清二楚了。

成交量的微妙变化

一个总的前提条件是，首先成交量必须大幅萎缩，离开这一点，就谈不上选股抓黑马的问题。 成交量萎缩反映出许多问题，其中最关键的内容是说明筹码安全性好，也就是说没有人想抛出这只股票了，而同时股价不下跌，这更说明市场抛压穷尽，只有在这样的基础上，才能发展出狂涨的黑马股。

成交量

事情很简单，肯用功的人们在成交量出现微妙的变化时就发现了，并果断买入该股，不肯用功的人们此时根本不知道这只股票正在酝酿巨变。 当事情明朗了，股价涨起来之后，大家才蜂拥而至，企图来分一杯汤喝，这样后知后觉的人们很少能赚到钱，因为他们追进股票的时候，先知先觉的人们正笑眯眯地收他们的钞票。

成交量变化的分析方法不仅可以用于日线图，在周线图或小时图上都可以应用。 关键在于，用什么样的图分析得出来的结论只能适用于相应的时段。 比如日线图上看到的底部常常是中期底部，随后展开的升势可能持续一个月到几个月，而小时图上的底部就只能支撑十个小时到几十个小时。 如果你是真正的长线投资者，那么应该用周线图来分析，周线图上的底部一般可以管一年到几年时间。

长期牛股的底部动量

成交量可以说是股价的动量，一只股票在狂涨之前经常是已经长期下跌或盘整之后，这时成交量大幅萎缩，再出现连续放大或成交量温和递增而股价上扬，一只底部成交放大的股票，就好像一枚火箭要升空之前必须要有充足的燃料一样，只有具备充分的底部动力，才能将股价推到极高的地步。

一只会大涨的股票必须具有充足的底部动力才得以将股价推高，这里所说的充足的巨量相对于过去的微量而言的。 也就是说：当一只股票的成交量极度萎缩之后，再出现连续量才能将股价推高。

成交量是衡量买气和卖气的工具，它能对股价的走向有所确认。 因此，精明的投资人对于底部出现巨大成交量的股票必须跟踪，因为当一只股票的供需关系发生极大的变化时，将决定股价的走向，投资者绝对不可以忽略这种变化发生时股价与量的关系，一旦价量配合，介入之后股价必然如自己预期般的急速扬升。

成交量形态的改变将是趋势反转的前兆。 个股在上涨初期，其成交量与股价之间的关系是价少量增，成交量不断持续放大，股价也随着成交量的放大而扬升，一旦进入强势上升段的时候，出现量增价跌，量缩价升的背离走势，一旦股价跌破十日均线，则显示其强势已经改变了，此时将暂时结束其强势而进入中期整理阶段。

因此，当你握有一只强势股的时候，最好紧紧盯住股价日K线图，在日K线一直保持在10日均线之上时，可以一路持有，一旦股价以长阴线或盘势跌破10日均线，应立即出货，考虑换股操作。

盘整完成的股票要特别加以注意，理由是这种股票的机会远远大于风险。 盘整的末期成交量萎缩，代表抛盘力量的衰竭。

基本上，量缩是一种反转的信号，量缩才有止跌的可能，下跌走势之中，成交量必须逐渐缩小才有反弹的机会，但是，量缩之后还可能更缩，到底何时才是底部呢？只有等到量缩之后又是到量增的一天才能确认底部，如果此时股价已经站在10日均线之上，就更以确定涨势已经开始了。

所以，基本上我们应重视的角度是量缩之后的量增，只有量增才反应出股票供求关系的改变，只有成交增大才可能使该股具有上升的底部动量。

成交量的运用

一般而言向上突破颈线位、强压力位需要放量攻击，即上涨要有成交量的配合；但向下破位或下行时却不需要成交量的配合，无量下跌天天跌，直至再次放量，显示出有新资金入市抢反弹或抄底为止。 价涨量增，价跌量缩称为量价配合，否则为量价不配合。

量虽是价的先行，但并不意味着成交量决定一切，在价、量、时、空四大要素中，价格是最基本的出发点，离开了价格其它因素就成了无源之水、无本之木。 成交量可以配合价格进行研判，但决不会决定价格的变化。 [1]

成交量K线上应用

1．价格随成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性，此种量增价涨的关系，表示股价将继续上升。

2．股价下跌，向下跌破股价形态、趋势线、移动平均线，同时出现大成交量是股价将深幅下跌的信号，强调趋势的反转。

3．股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，渐渐的走势突然成为垂直上升的爆发行情，成交量急剧增加，股价爆涨，紧接着，成交量大幅萎缩，股价急剧下跌，表示涨势已到末期，有转势可能。

4．温和放量。 个股的成交量在前期持续低迷之后，出现连续温和放量形态，一般可以证明有实力资金在介入。 但这并不意味着投资者就可以马上介入，个股在底部出现温和放量之后，股价会随量上升，量缩时股价会适量调整。 当持续一段时间后，股价的上涨会逐步加快。

5．突放巨量。 这其中可能存在多种情况，如果股价经历了较长时间的上涨过程后放巨量，通常表明多空分歧加大，有实力资金开始派发，后市继续上涨将面临一定困难。 而经历了深幅下跌后的巨量一般多为空方力量的最后一次集中释放，后世继续深跌的可能性很小，反弹或反转的时机近在眼前。 如果股市整体下跌，而个股逆势放量，在市场一片喊空声之时放量上攻，造成十分醒目的效果。 这类个股往往持续时间不长，随后反而加速下跌。

6．成交量也有形态，当成交量构筑圆弧底，而股价也形成圆弧底时，往往表明该股后市将出现较大上涨机会。

均线看成交量

1．五日成交量均线在上，十日成交量均线在下，五日成交量均线自上向下搭，与十日成交量均线趋近交叉，五日成交均量与十日成交均量趋于一致，大致持平。

2．五日成交量均线与十日成交量均线趋近交叉当日，K线为阳线，与此相对应当日成交量为阳量。

3．五日成交量均线与十日成交量均线趋近交叉前一日，K线为阳线，与此相对应当日成交量为阳量，大多数情况下此日量比趋近交叉日量小。

4．五日成交量均线与十日成交量均线趋近交叉次日，K线为阴线，与此相对应当日成交量为阴量，出现在横盘整理末期、大幅拉升前夕，K线上相对应的往往是庄家震仓、洗盘过程。

5．五日成交均量与十日成交均量趋于一致时，允许有百分之十以内的正负误差，二者越接近越好。 符合葛南维移动平均线四个买入法则之一。

6．成交量组合出现同时或出现后一、二个交易日内，如有K线组合出现相配合，则该只股票股价上涨概率更大。

3、量价关系

因为市场就是各方力量相互作用的结果。 虽然说成交量比较容易做假，控盘主力常常利用广大散户对技术分析的一知半解而在各种指标上做文章，但是成交量仍是最客观的要素之一。

市场分歧促成成交

所谓成交，当然是有买有卖才会达成，光有买或光有卖绝对达不成成交。 成交必然是一部分人看空后市，另外一部分人看多后市，造成巨大的分歧，又各取所需，才会成交。

缩量

缩量是指市场成交极为清淡，大部分人对市场后期走势十分认同，意见十分一致。 这里面又分两种情况：一是市场人士都十分看淡后市，造成只有人卖，却没有人买，所以急剧缩量；二是，市场人士都对后市十分看好，只有人买，却没有人卖，所以又急剧缩量。 缩量一般发生在趋势的中期，大家都对后市走势十分认同，下跌缩量，碰到这种情况，就应坚决出局，等量缩到一定程度，开始放量上攻时再买入。 同样，上涨缩量，碰到这种情况，就应坚决买进，坐等获利，等价上冲乏力，有巨量放出的时候再卖出。

放量

放量一般发生在市场趋势发生转折的转折点处，市场各方力量对后市分歧逐渐加大，在一部分人坚决看空后市时，另一部分人却对后市坚决看好，一些人纷纷把家底甩出，另一部分人却在大手笔吸纳。 放量相对于缩量来说，有很大的虚假成份，控盘主力利用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是非常简单的事。 只要分析透了主力的用意，也就可以将计就计。

堆量

当主力意欲拉升时，常把成交量做得非常漂亮，几日或几周以来，成交量缓慢放大，价慢慢推高，成交量在K线图上，形成了一个状似土堆的形态，堆得越漂亮，就越可能产生大行情。 相反，在高位的堆量表明主力已不想玩了，在大举出货。

量不规则性放大缩小

这种情况一般是没有突发利好或大局基本稳定的前提下，妖庄所为，风平浪静时突然放出历史巨量，随后又没了后音，一般是实力不强的庄家在吸引市场关注，以便出货。

4、注意事项

1．股市资金的运动才是股价变化的本质，成交量的分析异常重要，以上应用法则所提到的仅仅是简略的分析方法，重点还要参考量价关系分析技巧。

2．股票软件所揭示的“买盘”与“卖盘”为即时的买卖盘。 其成交后纳入成交量，不成交不能纳入成交量，因此，买盘与卖盘之和与成交量无关。 但股票软件中揭示的“外盘”和“内盘”相加后确为成交量。

买盘+卖盘≠成交量

1.买盘和卖盘相加为何不等于成交量？

沪深交易所对买盘和卖盘的揭示，指的是买价最高前三位揭示和卖价最低前三位揭示，是即时的买盘揭示和卖盘揭示，其成交后纳入成交量，不成交不能纳入成交量，因此，买盘与卖盘之和与成交量没有关系。

怎样看出成交量中哪些是以买成交或哪些是以卖成交？这里有一个办法：在股票电脑分析系统中有“外盘”和“内盘”的揭示，以卖方成交的纳入“外盘”，以买方成交的纳入“内盘”，这样就可以区分成交量哪些以买方成交、哪些以卖方成交。

2.外盘、内盘

在技术分析系统中经常有“外盘”、“内盘”出现。 委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成交的纳入“内盘”。 “外盘”和“内盘”相加为成交量。 由于以卖方成交的委托纳入外盘，如外盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。 如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。

4、人气影响

参与买卖股票的人，其对股价偏高或偏低的评价越不一致时，成交量就越大。 反之，其评价越一致时，则成交量趋小。 前者意味着多空双方意见分歧较大，短兵相接，股价乃具有较大幅度的涨跌；后者为多空双方看法略同，操作较不积极，股价涨跌幅度将很有限。

5、相关事项

市场成交量与价格的关系

1．确认当前价格运行趋势：市场上行或下探，其趋势可以用较大的成交量或日益增加的成交量进行确认。 逆趋势而行可以用成交量日益缩减或清淡成交量进行确认。

2．趋势呈现弱势的警告：如果市场成交量一直保持锐减，则警告趋势正开始弱化。 尤其是市场在清淡成交量情况下创新高或新低，以上判断的准确性更高。 在清淡成交量情况下创新高或新低应该值得怀疑。

3．区间突破的确认方法：市场失去运行趋势时即处于区间波动，创新高或新低即实现对区间的突破将伴随成交量的急剧增加。价格得到突破但缺乏成交量的配合预示市场尚未真正改变当前运行区间，所以应多加谨慎(这里需要特别申明的是，买盘与卖盘相加不等于成交量）

4．下面为股市成交量的部分看法

a)成交量催化股价涨跌一只股票成交量的大小，反映的是该股票对市场的吸引程度。 当更多的人或更多的资金对股票未来看好时，他们就会投入资金；当更多的人或资金不看好股票未来时，他们就会卖出手中的股票，从而引起价格下跌。 但是无论如何，这是一个相对的过程，也就是说，不会所有的人对股票“一致地”看好或看坏。 这是一个比较单纯的看法，更深层的意义在于：股票处于不同的价格区域，看好的人和看淡的人数量会产生变化。 例如：市场上有100个人参与交易，某股价格在10元人民币时可能有80个人看好，认为以后会出现更高的价格，而当这80个人都买进后，果真引起价格上升；股价到了30元人民币时，起先买入的人中可能有30个人认为价格不会继续上升，因此会卖出股票，而最初看跌的20个人可能改变了观点，认为价格还会上升，这时，价格产生了瞬间不平衡，卖出的有 30人，买入的只有20人，则价格下跌。 看好、看淡的人数会重新组合并决定下一步走势。

b) 大多数人都有一个错误的看法：成交量越大，价格就越涨。 要知道，对于任何一个买入者，必然有一个相对应的卖出者，无论在任何价格，都是如此。 在一个价格区域，如果成交量出乎意料地放大，只能说明在这个区域人们有非常大的分歧，比如50个人看涨，50个人看跌；如果成交量非常清淡，则说明有分歧的人很少或者人们对该股票毫不关心，比如5个人看涨，5个人看跌，90个人无动于衷或在观望。

c) 可以从成交量变化分析某股票对市场的吸引程度。 成交量越大，说明越有吸引力，以后的价格波动幅度可能会越大。

d) 可以从成交量变化分析某股票的价格压力和支撑区域。 在一个价格区域，如果成交量很大，说明该区域有很大的压力或支撑，趋势将在这里产生停顿或反转。

e) 可以观察价格走出成交密集区域的方向。 当价格走出成交密集区，说明多空分歧得到了暂时的统一，如果是向上走，那价格倾向于上升；若向下走，则价格倾向于下跌。

f) 可以观察成交量在不同价格区域的相对值大小，来判断趋势的健康性或持续性。 随着某股票价格的上升，成交量应呈现阶梯性减弱，一般来说，股票相应的价格越高，感兴趣或敢于参与的人就相应越少。 不过这一点，从成交额的角度来看，会更加简单扼要。

g) 仅仅根据成交量，并不能判断价格趋势的变化，至少还要有价格来确认。 成交量是价格变化的一个重要因素之一，也是一个可能引起本质变动的因素，但是在大多数时候，只起到催化剂的作用。

h) 市场上有这样一种认识，认为个股或股指的上涨，必须要有量能的配合，如果是价升量增，则表示上涨动能充足，预示个股或股指将继续上涨；反之，如果缩量上涨，则视为无量空涨，量价配合不理想，预示个股或股指不会有较大的上升空间或难以持续上行。

以上观点没有对错，只是看的角度不同而已，没有严格意义的区分。 在这里霜妍要说一下，我们的股票市场是一种群体的行为，而不是单个的行为，既然是群体行为，那他就有群体的差异性。 有的人会从自己的角度出发，有的人会从资金角度出发，有的人会从消息面角度出发，但是终归有一点，他是亘古不变的，任何角度任何因素，你最终都要反应在你的操作行为上面。 而操作行为一定会引发市场或者个股资金发生变化，你要用金钱去让你的想法得到兑现，即是用你的真金白银去买进卖出去实现你对市场的判断，所以这也是我们软件的立根之本——资金推动论。 至于说，他的资金谁先来推动，后面谁来火箭封市，这种态势谁来做，这个无所谓，不管什么样的人上面样的角色都需要在资金这方面得到体现。 这种行为就会引发价格变动、指标的变化，

成交量变化八个阶段的“八阶律”

1）量增价平，转阳信号

股价经过持续下跌的低位区，出现成交量增加股价企稳现象，此时一般成交量的阳柱线明显多于阴柱，凸凹量差比较明显，说明底部在积聚上涨动力，有主力在进货为中线转阳信号，可以适量买进持股待涨。 有时也会在上升趋势中途也出现“量增价平”，则说明股价上行暂时受挫，只要上升趋势未破，一般整理后仍会有行情。

2）量增价升，买入信号

成交量持续增加，股价趋势也转为上升，这是短中线最佳的买入信号。 “量增价升”是最常见的多头主动进攻模式，应积极进场买入与庄共舞。

3）量平价升，持续买入

成交量保持等量水平，股价持续上升，可以在期间适时适量地参与。

4）量减价升，继续持有

成交量减少，股价仍在继续上升，适宜继续持股，即使如果锁筹现象较好，也只能是小资金短线参与，因为股价已经有了相当的涨幅，接近上涨末期了。 股神之路网站提示：有时在上涨初期也会出现“量减价升”，则可能是昙花一现，但经过补量后仍有上行空间。

5）量减价平，警戒信号

成交量显著减少，股价经过长期大幅上涨之后，进行横向整理不再上升，此为警戒出货的信号。 此阶段如果突发巨量天量拉出大阳大阴线，无论有无利好利空消息，均应果断派发。

6）量减价跌，卖出信号

成交量继续减少，股价趋势开始转为下降，为卖出信号。 此为无量阴跌，底部遥遥无期，所谓多头不死跌势不止，一直跌到多头彻底丧失信心斩仓认赔，爆出大的成交量（见阶段8），跌势才会停止，所以在操作上，只要趋势逆转，应及时止损出局。

7）量平价跌，继续卖出

成交量停止减少，股价急速滑落，此阶段应继续坚持及早卖出的方针，不要买入当心“飞刀断手”。

8）量增价跌，弃卖观望

股价经过长期大幅下跌之后，出现成交量增加，即使股价仍在下落，也要慎重对待极度恐慌的“杀跌”，所以此阶段的操作原则是放弃卖出空仓观望。 低价区的增量说明有资金接盘，说明后期有望形成底部或反弹的产生，适宜关注。 有时若在趋势逆转跌势的初期出现“量增价跌”，那么更应果断地清仓出局。

股指期货成交量

交易所

发布的实时行情信息中，有“成交量”和“总持仓”栏目。 “成交量”是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。

然而，在统计上，却有单边和双边的区别。 我们知道，凡是成交，必定是有买进也有卖出的，而且两者在数量上是绝对相等的。

比如，有人出价以1300点买进10张沪深300指数期货，同时有人出价以1300点卖出10张沪深300指数期货，结果这10手单子成交了。那么，总共成交了多少呢？

如果以单边计算，则成交量就是10手，而以双边计算，则成交量就是20手了。 显然，双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。 同样，“总持仓”的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。 请注意，在我国期货市场，“成交量”和“总持仓”都是按双边统计的，而在国外，基本上都是按单边统计的。

换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。

结合趋势

在技术分析领域里，移动平均线以它简洁明了的特点深受投资者的青睐。 人们利用不同时期的移动平均线来指导操作，特别利用不同时期的移动平均线的排列来判断是多头市场还是空头市场(在西方国家一般认为股价线在200日移动平均线以上为牛市。 反之，股价线在200日移动平均线以下时为熊市)，以便调整投资者的市场思维，实施不同的投资策略。 而在选择买卖点时则运用“葛南维八法”。

移动平均线的优缺点

一.优点：运用移动平均线理论，在买卖交易时，可以界定风险程度，将亏损的可能性降至最低;在行情趋势发动时，买卖交易的利润相当可观;移动平均线的组合可以判断行情的真正趋势。

二.缺陷：当行情牛皮盘整时，买卖信号过于频繁，投资者无所适从;移动平均线的最 佳日数与组合，确定起来十分困难;仅靠移动平均线的买卖信号，无法给予投资者充足的信心，必须依靠其他技术指标的辅助。

成交量、股价、均线共同作用

为了投资者在运用移动平均线时能够扬长避短，从而发现成交量、股价、均线三者的共同作用，总结出：股价突破、支撑和压力的有效性与均线的角度和成交量有关。 根据这一理论，投资者可以较为有效地实施正确的买卖策略。 突破：股价突破移动平均线时，成交量必须放大，特别是向上突破移动平均线时。 如果移动平均线的运行角度与股价的运行角度互反时，突破后的股价会有回抽的要求，当日成交量过大(当日成交量比前一日成交量放大3倍以上时)，若当日收盘为中线特别是光头K线出现时，这种反抽会发生在次日或者第三日。 例如，2001年10月23日沪深两市在暂停国有股减持消息的作用下，放量突破相反运行的5日均线，并当天收出光头中阳线，从而在次日才出现回抽，如果在突破移动平均线时成交量减少或者持平(特别是股价无量突破相反运行的移动平均线时)，这种突破往往是假的。

支撑：移动平均线能否对股价构成有效支撑，不仅要看移动平均线的运行角度，同时也要注意成交量的多寡。 例如，移动平均线是向上运行而股价回落，这种移动平均线的支撑力度就大于走平或者回落的移动平均线，如果股价回落至移动平均线，发生支撑反弹时，必须有成交量的配合，否则投资者可视这种支撑为无效支撑。 例如：深证成指出现止跌走红，但是成交量则比前一日减少，说明这种支撑的可信度不高，投资者可不按传统的移动平均线的买卖技巧来进行。

压力：股指或者股价在下跌过程中出现的反弹，往往会遇上移动平均线的压力。 这一压力的大小不仅与移动平均线的期数有关，同时还与移动平均线的角度及成交量有密切关系。 在反弹行情中移动平均线的运行角度与股价或者股价运行角度越大，相反的压力就越大，特别是无量上攻移动平均线，失败的可能性就越大。 本文来自股票入门第一站

以上移动平均线对不同时期都有指导意义，只不过不同时期的均线的支压力不同而已。

每笔成交量

编辑

1.当股价呈现底部状态时，若“每笔成交”出现大幅跳升，则表明该股开始有大资金关注；若“每笔成交”连续数日在一较高水平波动而股价并未出现较明显的上升，更说明大资金正在默默吸纳该股。 在这段时间成交量倒未必出现大幅增加的现象。 当我们发现了这种在价位底部的“每笔成交”和股价及成交量出现明显“背驰”的个股时，应予以特别关注。 一般而言，当个股“每笔成交”超过平均水平50%以上时，我们可以认为该股已有主力入驻。

2.机构主力进入某股后，不获利一般是不会出局的。 进入后，无论股价是继续横盘还是呈现“慢牛”式的爬升，其间该股的“每笔成交”较主力吸纳时是有所减少还是持平，也无论成交量有所增加还是萎缩，只要股价未见大幅放量拉升，就说明主力仍在盘中。 特别是在淡静市道中，主力为引起散户注意，还往往用“对敲”来制造一定的成交假象，甚至有时还不惜用“对敲”来打压震仓，若如此，“每笔成交”应仍维持在一相对较高的水平。 此时用其来判断主力是否还在场内，十分灵验。

3.若股价放量大阳拉升，但“每笔成交”并未创新高时，应特别提高警惕，因为这说明主力可能要派发离场了。 而当股价及成交量创下新高但“每笔成交”出现明显萎缩，也就是出现“背驰”时，投资者切不可恋战，要坚决清仓离场，哪怕股价再升一程。

由此，我们得出一个简单的结论：当“每笔成交”与其他价量指标出现明显“背驰”时，应特别引起我们的注意。 同时，我们应注意“每笔成交金额”（股价*每笔成交量）。 因为10元/股的每笔成交显然比5元/股的主力实力强劲。

如果实行T+0，散户的出路在哪儿？

最近关于T+0制度讨论十分激烈，我是专业做T0交易的，做了七八年了，多的时候每天交易额好几十亿，应该有资格发表意见。

乍一看T+0制度对我们做T0交易的简直就是天大的利好，其实不然，相反，我极度反对T+0制度。

现在的T+1制度，你想做大量交易就必须持有大量股票并过夜，如果T+0制度执行，一点点钱就可以做大量交易。 比如，我们做衍生品交易时，一天可以几百个来回，相当于一亿元投入就可以产生几百亿的交易额。

能拿出一个亿的公司太多，而整个市场才那么几千亿交易额。 这就意味着，你能达到多大比率的交易额，只取决于你的交易能力，资金门槛很低。 这将导致少量公司占据市场绝大多数成交量，其它公司一交易就亏钱。

在美国市场，Citadel占到美股做市商市场份额40+%、Jump占到非做市商40+%的成交额，两家加起来占到美股全市场交易量40+%，美国前十机构，可能占到市场总交易量8-90%。 全球所有成熟资本市场，基本也都是美国机构垄断，几乎全是美国公司在交易。 如果中国执行T+0政策，最终也是同样的结局，全被美国公司垄断。 少数机构占据大比例市场交易量，不利于资本市场稳定，因为市场价格完全被少数机构控制，而不是大量投资者qun体参与的结果。

如果A股改成T+0制度，散户将逐渐亏完消失；市场成交量短期上升、长期下滑；遇到股灾时，上证指数将连续跌停。

可转债现在就是T+0机制，总共玩了三周，赢多亏少，成功率有90%，说明自己是适合T+0的，如果有玩可转债的股民一直都不能赚钱的话，那将来A股改成T+0肯定也是不适合。

炒股成功的唯一之路是提高交易水平，没有其他选择，但是很多股民不愿意去学习，止盈止损《股市生存万重难，止损止盈第一关》不学习不实战，股票被套也不做T，不学习《做T操作宝典，助你穿越牛熊》提升自己的操作能力，股票亏钱了总是怪这个怪那个，从来不在自身找原因。

如果实行T+0，短期来看，A股波动会加剧，因为市场活跃度会提升，资金的利用效率会提升，但同时也会使得市场波动率明显上升。 比如说一只股票当天上涨后，投资者卖出，然后小幅回或后又大举买入，会继续推高股价。 同样的，当天股票下跌，有投资者买入，买入后继续下跌，因为当天可以卖出，会使得很多投资者当天就选择止损卖出，从而加大抛压，从而形成助涨助跌。

但从长远来看，T+0的交易制度可以使市场更加公平自由，市场的多空博弈也会更加激烈，可以提升市场价值发现的效率。 如果要实行T+0，就必须取消涨跌停板，否则就不是完整的T+0，那么可能现在很多突然闪崩跌停的股票，到时候就是突然闪崩50%，甚至闪崩80%以上，不慎买到闪崩股的股民会损失惨重，和美股与港股等股市情况一样。

对于散户而言，赚钱难度会更大，出路在哪里？

第一，只能选择投资高流动性的蓝筹股，蓝筹股因基本面特点，会有较多机构参与，在上涨和下跌中，更多是大资金博弈，在股市出现系统性风险的时候，流动性优势就会体现出来，一只估值合理的蓝筹股，既便是出现黑天鹅事件，盘中大跌后，当跌到机构认为合理的位置就会有资金入场。 而流动性不佳、基本面差的小盘股，则很可能盘中杀跌没有承拉盘而出现暴跌。

第二，对于短期投资者来说，有利也有弊。 有利的一面是，能力强的短线交易者可以借助于T+0更高效的获利，比如说原来判断出当天会上涨的交易者，买入后第二天低开后被闷杀，T+0之后只要当时判断正确，上涨后可以迅速卖出锁定利润。 但对于能力不足的交易者来说，则可能会错上加错，反复交易，每天交易无数次，最后在低正确率及高频交易之下不断被差价和手续费吞噬掉本金。

第三，在T+0之后，股市的赚钱难度将会加大，会有一部分人更容易赚钱，但大部分人将会更容易亏钱。 参考西方成熟的资本市场经历经验，股市最终会演变成大机构博弈的场所，更加比拼专业判断、财研能力和策略的优劣性，股市去散户化将会加速，越来越多的股民不得不退出股市，转而选择通过基金的方式间接投资股市。

因此，在我看来，未来T+0制度将是A股改革的必然，科创板已经实行了注册制及适度放开涨跌停板（从10%放开至20%），未来将会进一步取消涨停跌停板制，然后实行T+0。 之后注册制、取消涨跌停、T+0都会在全市场中进行推广实施，股民赚钱的难度将会越来越大，散户要么退出，要么适应，随波逐流的结果只会越来越惨。

感谢诚邀，我是有着十多年个人投资，七年机构研究经历的王晨，对于股票和大宗商品投资和研究有丰富的经验，接下来就让我来和大家聊一聊我的一些看法吧。

这两天，A股有可能恢复T+0制度的议论引得投资者们为之侧目，大家纷纷探讨到底是好是坏？

如果果真未来实行，散户的出路又在哪里？我的观点是以下两点，大家不妨来看一看：

大伙儿之所以这两天很纠结于T+0制度，起源就在于证券时报4月11日凌晨所发表的的文章《A股基础体系日趋完善，T+0制度可期》。

我们把本段文章中的核心意思做一下分析总结：

个人投资者较多的市场，其特点就在于市场每日波动性较大，且市场的整体走势呈现出阶段性“大涨大跌”。

我国A股在 历史 上也曾经实施过“T+0”制度——比如上海交易所和深圳交易所分别在1992年和1993年开始实施“T+0”，但由于市场投机过于严重，所以不得不在1995年取消本制度，改为“T+1”。

此外，我们总认为国外股票市场都是T+0制度，但其实欧美成熟市场也对于制度所带来的风险性也有所管控，以美股为例， 美股有三种交易账户：保证金账户、现金账户、回转交易账户。

现金账户是小额的，只有现金交割后才可以操作，往往T+3；保证金账户可以实施T+1，但允许五个交易日内实施3次T+0，超过则会受到交易限制；

回转交易账户，也就是我们想象中的T+0账户，则必须保证账户市值有2.5万美金，有点最低限额的意思。 美国之所以对账户交易频率和市值大小有非常严格的规定，就在于—— 他们认为T+0交易往往会增加个人投资者的交易频率，而交易频率的上升则对于个人投资者的伤害是大概率的。

因此，结合本次证券时报的文章以及国内T+1交易制度的演变及美国交易制度的不同，我们都可以看出来，对于T+0制度而言，制度本身是促进流动性的，但制度的背后存在着风险，特别是个人投资者较多的市场。

因此，交易制度细节的设立和风险的管控机制将是非常重要的准备前提，这也是我为什么认为短期内难马上实施，更或是难在A股全面实行的原因。

1、A股市场参与者趋势将是“机构化”。

这一点我们在2016年前后A股纳入MSCI，融入国家投资大家庭后就可以发现其潜在的变化。

其变化的主要表现就是——机构投资者，特别是以港资和QFII为代表的外资力量在不断的壮大，而个人投资者的增长则趋于稳定或下降。

2、我们也发现近两年来，A股中蓝筹股与题材股的走势分化逐渐明显。

少数机构持仓的绩优蓝筹股走势的长期趋势性明显，而题材股的波动性在逐步下降，用更简单的话语来表达，意思就是——绩优蓝筹股出现了牛市行情，而题材股常常一直趴着不动或者呈现“心电图”的波动特点。

3、“应对之策”就是深刻理解一句话——“刀把子掌握在谁的手上，谁就有话语权”。

2016年之前，这个市场的活跃资金很多都是游资，机构投资者也常常会“追涨杀跌”，这个是风气使然。

但现如今，外资和国内社保资金成为这个市场最大的力量，他们的风格是追求长期价值趋势，而不太在意短期的波动性，他们的投资风格就是以估值为主导，以产业链发掘和行业研究为出发点，这也就使得这个市场中的交易风格和个股运行风格都发生了改变。

综上所述，T+0未来有可能会实施的消息的确让投资者的心神为之荡漾，但我们需要认清楚几点：

首先，制度本身迟早都要实施，但现阶段全面铺开的概率不大，因为T+0的实施一定会让投机性和短线交易的“欲望”增加，而这又是证监会所不希望看到的，因此，需要大量的制度建设和准备。

这里就先说说可转债T+0的两个显著特点：

特点一：“没有涨跌幅限制”

我国股票是有涨跌幅限制的，而可转债不同于股票，“没有涨跌幅限制”，这就是为什么我们经常能看到可转债涨幅会出现20%或者30%的情况。

如果深究的话，“没有涨跌幅限制”是不严谨的。 上海和深圳交易所的要求是有涨跌幅限制的，只是日常交易中大部分时间触达不到限制条件，所以大家一般都说可转债“没有涨跌幅限制”。 具体规则可在交易所网站里查询一下。

特点二：T+0交易

我国股票交易制度是T+1，当天买的股票，第二个交易日才可以卖。可转债不同，可以当天买当天卖，并且没有交易次数限制，可以及时止盈和止损

要给大家讲讲可转债到底是个什么鬼，有什么好的投资策略。

可转债，字面上就能理解，是可以转换成股票的债券，既然是债，那就是到期了还本付息。

上市公司发行可转债的时候，拥有该公司股票的股东可以直接配售（就是根据自己持股的多少享受一定的额度可以直接购买该可转债，具体操作路径各家券商大体相当，点买入或者卖出都可以，输入配股代码，数量和价格自动显示，确认即可），没有持有该公司股票的投资者不能配售，只能像申购新股一样进行申购新债（配售的股东可以同时申购新债），和新股不同的是，空账户也可以申购新债，没有市值要求。

公布中签后（中签金额为1000元的整数倍），上市时间不一，有半个月上市的，也有一个月上市的，一般在东方财富网的债券板块查询具体时间。 上市也就是可以当股票一样买卖，半年后，投资者可以将可转债转成股票（自己在交易软件里仔细找找，都会有债转股的菜单的，主要注意，代码要输转股代码，我经常听投资者问为啥不能转，就是因为代码输错了。 其他信息都是自动跳出来的）

可转债的价格主要和正股有关，且是正向的。理论价格可以用股票价格/转股价*100

至于是直接卖出划算还是债转股划算也是这样计算。 比方股票价格6块，转股价5块，可转债理论上值120元。 如果现价是130元，那明显就直接卖出可转债划算，反之一样。

当然有保护股东的条款，就有保护投资者的条款，即回售条款，主要是股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价的70%时即可把可转债回售给公司。 具体不再详述。

这个周末，股市将会实行T+0交易的猜测炒得沸沸扬扬。 我个人认为：如果说中国股市现在第一步实行T十0交易，即当天买入的股票当天可以卖出。 那第二步就必然会放开涨跌停板制度，即股市不再设日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%的限制。

带来的结果会是什么呢？可以参考香港股市，个股会因为利好或利空一天内暴涨或暴跌，废品股会变成真废品，仙股成堆，变成几毛钱几分钱的个股。 退市股会增多，很多投机散户会付出血的代价，散户边缘化，机构成为主流，价值投资成为主流。 所以管理层会慎重考虑，是否时机已经成熟？

股市实行T+0交易会利好什么行业呢？ 散户当然首选证券股 ，理由：

1.因为T+0交易，股票交易活跃，短时间成交量剧增，必然会带来证券公司佣金收入的暴涨；

2.现在大盘上证指数在2800点左右，属于熊市底部区域，受实行T+0交易的短期利好刺激，很可能走出一波行情。 有行情交易量自然会节节攀升，同时证券公司的自营收入也会随行情水涨船高。

除了短期买证券股，散户的出路还有什么呢？

1.买可转债，风险小，有保障。 价格会随正股价格波动，但幅度偏小，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。

2.买有护城河的价值股。 实行T+0和涨跌停板放开，资金都会选择安全可靠的港湾，会逐渐向价值股靠拢。

3.买股票基金，把资金交给真正有实力的基金打理。 当池子里都是鳄鱼，虾米很难生存，就让大鳄们撕杀吧。 选基金就是选基金经理，选择过往业绩表现出色基金经理的基金。

很多人都期盼着A股市场完全开放，进行全市场交易，诸如T+0，双向市场可做多可做空，无涨跌幅限制等等这些，幻想着等市场完全开放后，自己便可以如鱼得水，拳打赵老哥，脚踢巴菲特。

可是恕我直言，还是别做梦了快点醒醒吧，你之所以有这样的想法，完全是因为对自身的不了解，对自己的认知与能力过分盲目自信。

股票交易的本质是零和博弈，A股素来是无庄不涨，那么你如果想要赚钱想要赢，不是需要打败和你一样千千万万的散户，就是要戏耍财大气粗的主力给你抬轿子让你高抛低吸赚取价差。

推动这个市场的是价格与成交量，价是量的体现，量是价的先行，只有不断的多单涌入将所有的抛单吸纳接受，股价才会得以上涨，同样，不断涌出的抛单将所有的买单消耗殆尽，股价便随之下跌。

你也是千千万万的散户之一，所以你无法凭借一己之力来拉动股价上涨，你只能顺应趋势跟随主力资金喝汤吃肉，在主力不断建仓过时，你悄然跟随上车，随着资金的不断推动股价得以上涨，你的账户产生了盈利。

此时你可以选择当即落袋为安，也可以选择再继续持有一段时间以获取进一步的收益，当然这样做你就面临着主力随时可能出货的风险。

即使运气不巧恰逢主力开始出货，同时股价应声开始下跌，但你也可以凭借着资金量小而带来的灵活性顺利完成清仓，保留住收益避免账户盈利进一步回撤。

但是上面的分析讨论都是基于当下的市场环境下，若变为T+0，无涨跌幅限制，双向市场，情况还会是这样吗？

显然不是，那时主力的建仓、拉升、出货等动作会得到显著的加速，因为他们较散户拥有着启动行情的巨量资金，拥有着精准的一手资讯，拥有着严谨的操作体系等等。

所以假若实行T+0，行情启动之际散户会更难以捕捉，待散户发现之时行情依然已经结束，更有可能已经一步到位进而开始转向，而此时散户更是跑不赢主力。

所以倘若A股完全市场化，也就代表着加速的去散户化，散户赚钱将会更难，而亏钱则更加容易，终将被市场不断的蚕食消灭。

如果真实行了T+0交易制度，散户唯一出路就是解除了限制，变成了自由，并不会受到T+1的限制被收割，改变了收割的方式而已。

什么是T+0交易制度？

T+0交易制度就是指今天买进之后在当天可以交易卖出，在当天随买随卖。

T+1交易制度就是指今天买进的之后，要第二个交易日才能卖出，当天是无法交易卖出的，交易受到了限制。

如果实现T+0对谁最大利好

上面已经知道了T+0的交易规则，这个政策的实施对于证券公司就是最大利好，至于对于机构和散户是利弊的。

证券公司佣金收入会大幅增加，因为T+0是会导致市场交易活跃度大幅增加，市场每增加一笔，证券公司都会收取一定的佣金，对证券公司的佣金收入就是倍增式的增长。

其实T+0对机构影响并不大，毕竟机构的资金是庞大，有句话说的“船大不好调头”，机构资金手中都是掌握了大量筹码，真正买卖都是看机构资金和筹码来决定，不管是T+0还是T+1对机构影响不大，他们同样可以进行波动操作。

但T+0对散户影响很大，散户资金小，很多散户都是全仓买进和卖出，T+0和T+1存在很大的区别。

实行T+0的话，散户可以在当天买入看好的股票，买入之后假如拉升了可以马上执行卖出，买入后不对劲跌了可以马上止损，交易自由。

不会类似T+1的模式，散户买入后当天不管是怎么走，当天只能看表演，不能交易，等二天直接把散户关门，想卖出都卖不了，这就是T+1对散户最大弊端。

所以T+0对证券公司最大利好，其次是对散户，对机构是中立的，不管是哪个交易制度影响不大，都是可以在股市控盘。

实行T+0散户的出路在哪？

当实行T+0之后，散户的出路就是波段操作，快进快出了，这样才能避免坐过山车行情。

毕竟T+0对散户操作方面是非常有利的，当天看好哪只股票，随后可以第一时间买入，只有买入之后涨了，有差价了可以立马卖出，这样操作对散户最便利。

所以T+0后，散户唯一出路就是只能做短期波段吃差价。 想要再度做价值投资，中长线持有的模式非常困难。

毕竟A股是散户市场，散户是主要力量，T+0散户都变成投机行为了，快进快出了，整个市场波动性都会非常大，这一点对散户也是最不利的。

总结

如果真实行T+0了，对散户也许是出路，也许是陌路，由于市场活跃度非常高，投机性非常强。 对于波段能力强的散户就是机会，对于波段操作能力不强的人，这是风险。

总之实行T+0是利弊相加，从散户不同角度出发就有不同的看法，是出路还是陌路要因人而异了。

如果实行T+0，散户的出路在哪儿？

首先、我觉得过去技术面为基本的炒股思路，要转变到以基本面为基础了 。 好比浮萍，真正影响浮萍波动范围的是它长在啥地方，它的茎秆有多长，而不是水流的作用。 水流的作用是有影响，但真正正相关的是内在逻辑。 技术面其实就好比是水流，就好比一个要退市的上市公司，它的技术面也可以走的挺好看。 但最终破位下跌，甚至退市，对于技术面的人来说，绝不是一句看错了，可以搪塞过去的。 而分析上市公司基本面的情况之后，大概率能回避大部分的这种风险。

其次、唯行业龙头，行业领导地位的上市公司才有中长期的竞争力 。 这个也很容易理解，各行各业都是龙头地位的上市公司，机会更大一些。 当一个行业龙头公司都出现亏损，比较上行业也进入了景气周期的初期了。 通过对龙头公司的判断，我们也比较容易判断，整个行业赛道是赚钱不辛苦，还是辛苦不赚钱。 在相对好的赛道里面，选择绩优的龙头个股，我觉得是比较简单的方法，当然真正买入的时候，还要具备好公司好价格的情况，否则高价买好股，年化收益率也可能很平庸。 敬畏追涨。

最后、没有安全边际的上市公司，无论多么便宜都不能买 。 说到底就是公司没有优秀的主营业务，没有好的管理团队，没有诚信的财务报告，没有好的产品。 那这种上市公司，对我来说只是一个代码而已。 就算是估值非常便宜。 我也不会去参与。 而且随着时间的推移，大部分(ST,*ST,以及其他绩差股）这种公司都会被边缘化。 成交量无限缩小，股价无限逼近1元。 最后沦为仙股。 当然对于普通散户没有选股能力，完全可以通过行业基金，外加指数基金的方式参与市场。 比方说，食品，医药，金融等行业指数基金，沪深300指数基金，上证50指数基金等等，大概率受益资本市场的做大做强。

总之、生态会发生重大变化，而适应才是硬道理。 对我来说，我始终是以不变应万变。 也就是把上市公司内在的投资逻辑搞清楚，未来的成长空间搞清楚。 选择这种全球任何资本市场都通用的投资策略，能适应任何市场的变化。 说白了，哪怕将来这类公司退市了，我也愿意做它的股东 。 而往往这种心态买股，退市的概率反而几乎为零 。 所以以业绩为导向，以上市公司基本面为导向，是无往而不胜的投资策略。 从美股市场上的投资大师巴菲特为例，他在全球多个市场都是能赚钱的，也足够证明这种策略的可靠性。

快乐投资，看谦秋说。

回答一下：

T+0不是洪水猛兽。 别的国家股市都是T+0,唯独中国是个例外。

A股市场在最初也是T+0。 这个制度会增加交易的投机性，增加盘中的震荡和波动。

但是，规则一经确定，对谁都是一样的。

散户无论T+0还是非T+0都很难赚到钱。

因为股市是零和 游戏 。 每个人都赚钱那是大牛市才有可能，因为有场外资金源源不断进入股市。

在一个存量资金博弈的市场。 有券商佣金，有印花税需要每天流出股市，这些只会使得存量资金持续减少。 而你赚的钱，从哪里来？只能从别人的亏损里来。 同样，你亏钱了，别人才能赚到钱。

股市是残酷的战场。 1赚2平7亏损虽然不是绝对的，也说明股市赚钱的是少数人。

所以，T+0推出来，散户的影响也就是交易方式变了，悲观地说，大部分散户亏损的命运是不变的。

忠言逆耳，但是事实。

T+0 对非第一代的股民来说相对陌生，但是期货投资者来说却并不陌生，无论是股指期货，还是商品期货，都是实行T+0交易机制。

其实，无论是哪种交易机制，始终都是二八定律，在T+1的A股是如此，在T+0的期货市场同样如此。

说白了，要成为少数能够赚钱的投资者，仍是要善用交易机制，反之，即便是利器神器，一样难于有好的成效。

因此，一旦股市实行T+0，从根本上讲，还是要在实行交易规则的前提下，挖掘优质品种，而不是还是为了能够更便于频繁操作，在是T+0的港股或其他股市，同样是遵循价值投资这种大主流。

如果以外国人角度看中国股市，最不可思议的地方在哪里？

最不可思议的地方在中国股市，最不可思议的市是中国股事。

如果以外国人的角度看待中国股市，有几点是不可思议的。

一，证券交易印花税，证券市场早就实现了无纸化，都是采用网上交易的形式，这个税收之无名，想收税也不能用这个方式来收税了。

二，只讲融资，不讲投资回报，iPo发行世界第一，融资比率世界第一，但投资回报排在世界下游。 在投资回报风险巨大的状况下，能够实现顺利的融资，让人不可思议。

三，各种欺诈行为层出不穷，中国的企业上市胆子特别大，敢于造假，敢于欺诈，受到的惩罚很轻，几乎所有的罪过都由股民来担当了。

四，机构大资金迟迟不入市，而市场在提去散户化。 证券市场是一个很好的投资场合，但中国的一些大机构却不愿意入市，原因令人费解。 而对于愿意自己承担风险的大众群体，采用去散户化的思维。

五，有进有出的市场，出路一直不畅通，一些壳公司，废品公司长期霸占市场资源，有的上市公司仅仅只有几个人在工作了，仍然活跃于市场上。

六，市场长期有上涨，有风险，下跌是机会的固有思维，和证券市场普世的上涨才能化解一切风险的思维相违背。

七，监管层指导市场操作和炒股，指导大家投资价值股，炒股炒长线，而不是让市场参与者按照自己的炒股习惯和思维方式自由发挥。

八，典型的政策市，政策对市场的影响力超过了市场自身的能力。

九，各种板块太多，令人眼花缭乱，交易规则采用多种方式，脑子不好使的都记不住如何交易，有各种不同的门槛。

总之希望中国股市越来越完善，越来越市场化。

如何看待中国股市最不可思议的四大怪现象？

我国股市经过了三十年的发展，已经进入“而立之年”。 三十年的时间，为大量的上市公司提供了融资的途经和可能，同时中国上市公司家数已达4100家，位居全球第三，涵盖了国民经济全部90个行业大类，虽然家数只占全国企业总数的万分之一，但利润总额相当于规模以上企业的约五成。

同时，无论是从进一步 健康 发展中国资本市场的角度，还是从为上市公司提供长期的融资渠道角度，抑或从为大众提供更多样化的投资渠道的角度看，我国股市存在的四大乱象或者说是四大怪现象都值得重视和反思：

第一大怪现象，股市投资叫炒股，说明了股市投资者的短期投机特性较为明显

不知道为什么？我国的股市投资一直叫“炒股”。 一个“炒”字将我国股市的特点和特性表达的淋漓尽致。

股市作为资本市场的重要场所，一般情况下具有投资和投机两种功能，投资倾向于长期投资和价值投资，从而对股市具有稳定性和压舱石的作用；投机则是短期资金的趋利性和热钱的特征，从而强化了股市的活跃度和交易的换手率。

但我国股市却无论是机构投资者还是散户投资者，都将股市投资称为“炒股”，说明无论是机构投资者还是散户投资者都缺乏长期投资和价值投资的特性，而全部是短期投资和投机的特性。 这是一个非常奇特的现象。

过度追求短期利益的投资者，总是希望股价能够在短期内暴涨，上市公司为了配合投资者的需求，也只能以各种题材配合炒作，导致股市价格的畸形波动。

今年初，巴菲特密友、伯克希尔哈撒伟副董事长查理-芒格对中国投资者评价说：“他们喜欢在股票上赌博，这实在太愚蠢了。 很难想象有什么比中国投资者持有股票的方式更愚蠢的了。 ”

第二大怪现象，散户投资者的热情与资金实力不相匹配，散户投资者的开户热情远远高于散户的投资资金能力

我国的股市另一大现象是散户过度的投资热情，好像不炒炒股，就已经是一个特别落伍和落后的人。 如果你不炒股，你都不好意思在饭桌上聊资本市场。

只要股市形势不好，股民跑步开户和入市的热情就被大大地激发出来。

每一次的股市行情火爆都会伴随着新的投资者跑步入市，数据显示，2019年3月份深市新增开户数299万户，刷新最近一年月度开户数的新高，相比2月份的143万户环比飙升109.1%，相比2018年3月份的214万户则同比增加39.7%。

今年以来随着A股的火爆，新股民又在跑步进场，A股投资者首次突破1.7亿大关，再创 历史 新高。

根据中国结算公布的数据显示，7月A股新增投资者数242.63万，较6月份的154.90万增长56.6%。 这不但创下了2018年以来的最大单月开户数，而且也因为A股投资者首次突破1.7亿大关，A股投资者数量再创新高。

数据显示，截至10月末，今年已累计新增1487万境内股票市场投资者，超过去年全年新增的1324万。 从今年3月份开始，每月新增投资者数量连续8个月突破100万。

投资者的大量开户入场，固然是阶段性牛市红利的刺激，但大量的股市投资者入市，虽然会注入新的资金入场但股指的表现却难以与股民的热情相匹配，从而说明股民的投资热情比资金实力更强大。

第三大怪现象，“割韭菜”流行。我国股市非常不专业的散户投资成为专业机构的源源不断的“韭菜”，并成为股市“追涨杀跌”的重要现象

在我国股市，“割韭菜”成为一大流行语，既是散户投资收益的真实写照，更是我国股市乱象的一种必然结果。

新开户跑步入市者自然是奔着股市的牛市红利来的，毕竟股市的造富神话一直在延续，更重要的是，人们希望这种神话继续并将这种神话降临到自己头上。

但是每次股民跑步入市造成开户数创新高，结果到底是能够分享牛市红利还是会成为股市的新的韭菜？结论可能恰恰与预期愿望相反。 很多人觉得新增多少股民就代表多少“新韭菜”入场，可能是非常有道理的。 毕竟大多数股民都是不专业的，更重要的是非常不专业，从而往往会追涨杀跌、跟风投资并成为机构的韭菜。

著名经济学家朱宁却提示散户们：牛市已经到来，但散户在今后6-12月里更容易亏钱；如是资本创始人管清友提醒投资者：往往牛市才是散户投资亏钱的杀手。

数据显示，2014年7月到2015年12月的股权财富结果与2014年6月的初始股权财富相比，最底层的人群损失了28％的资金，最富裕的群体却获得了31％的收益。 资金量最大的0.5％的投资者在泡沫破裂事件中大发横财，而最底层的85％却代价惨痛。

对于散户来说，熊市亏钱、牛市也不赚钱，这才是作为最大的投资群体极其不专业造成的悲剧，更是我国股市难以 健康 发展的基本现象。

第四大怪现象，股市中上市公司财务造假屡禁不止。已经成为股市 健康 发展和投资热情的最大障碍，造假成本低、对投资者缺乏赔偿和保护

上市公司财务作假已经成为股市一大怪现象，财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重毁坏市场诚信基础，严重破坏市场信心，严重损害投资者利益，更已经成为证券市场的‘毒瘤’。 更大的怪现象在于，上市公司财务作假不仅屡禁不止，而且造假成本低、处罚不力也是根本性的原因。

仅2019年就发生了康得新四年虚增利润119亿元，成为A股史上最大利润造假案；东旭光电货币资金近200亿却付不起20亿的到期债务，从而引发存款去哪里了的质疑；风华高科通过应收账款虚假花式逃避坏账计提，虚高利润6000万之多，受到证监会40万元罚款，并对涉案的26名公司人员加以处罚；藏格控股存在的违法事项包括：虚増营业收入和营业利润、虚增应收账款和预付账款、隐报大股东占用上市公司巨额资金这三项违规事项，在2017年和2018年分别虚增利润总额1.28亿元和4.77亿元；最经典的是獐子岛扇贝跑跑跑造假案，扇贝说跑就跑，说回来就回来，成了著名的“扇贝”现象。

2019年以来，证监会累计对22家上市公司财务造假行为立案调查，对18起做出行政处罚，向公安机关移送6起。 今年以来，12家上市公司因财务造假被处罚或收到行政处罚事先告知书。

造假成本低、处罚太轻无疑是上市公司造假泛滥的重要原因，一般情况下对造假的上市公司罚款和退市，对有关责任人给予警告、罚款，并采取市场禁入措施，这样的处罚难以真正惩罚造假的人、保护投资者的权利。

上市造假、财务造假，造假已经渗透到上市前后的全过程。 目前，监管和政策层反复强调严打资本市场造假行为，强调对市场造假行为零容忍，已经释放出监管从严信号，希望能够通过更严厉的处罚来打击上市公司财务造假的怪现象。 （麒鉴）

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