当前全球原油期货市场呈现多维度波动特征，三大基准合约价格在关键整数关口持续拉锯。截至发稿时段，布伦特原油主力合约围绕85美元/桶展开争夺，WTI原油在81美元附近构筑支撑平台，上海原油期货则受人民币汇率波动影响维持610-630元/桶箱体震荡。这种价格形态既反映了地缘政治风险的持续渗透，也暴露出市场对供需基本面预期的根本性分歧。

从持仓结构观察，CFTC最新报告显示机构投资者正在调整战略布局。管理基金持有的WTI净多头头寸较上月缩减12%，但期权市场看涨合约未平仓量却创下季度新高。这种看似矛盾的组合印证了市场参与者对三季度行情的谨慎态度，多数机构选择通过期权组合策略对冲方向性风险。值得关注的是，洲际交易所布伦特原油期货未平仓合约量突破280万手，创近五年峰值，表明资金正在加大跨市场套利操作力度。

供需基本面的微妙变化加剧了价格博弈的复杂性。EIA库存数据显示美国商业原油库存连续三周超预期累积，但战略储备库存回补计划持续实施形成对冲效应。OPEC+减产协议执行率在6月份降至118%，较年初的160%显著下滑，部分成员国产能恢复速度超出市场预期。需求端则呈现显著的区域分化，亚太地区炼厂开工率保持高位运行，而欧洲工业用油需求受经济衰退担忧拖累持续疲软，这种结构性矛盾正在重塑全球原油贸易流向。

地缘政治风险溢价呈现非线性波动特征。黑海粮食走廊协议终止引发的航运保险成本上升，使乌拉尔原油贴水幅度扩大至35美元/桶历史极值。与此同时，中东产油国与消费国之间的外交博弈进入新阶段，沙特对亚洲客户的官价升水连续两月下调，折射出维护市场份额的战略考量。美国页岩油生产商套期保值头寸覆盖率达到68%，为2020年以来最高水平，显示产业资本对远期价格存在显著忧虑。

技术形态显示当前市场处于关键转折窗口。布伦特原油周线级别MACD指标出现底背离信号，但日线波动率指数仍高于中长期均值22%。从期权波动率曲面观察，三个月期限的偏度指标转向正偏，表明市场对上行风险的定价有所增强。关键阻力位集中在87.5美元斐波那契回撤位，支撑位则下移至82美元200日均线位置，突破任一方向都可能引发程序化交易的连锁反应。

展望后市，三季度原油市场将面临多重验证节点。美联储利率政策路径对美元指数的牵引作用、北半球飓风季对墨西哥湾产能的实际影响、以及中国战略储备补库节奏，都将成为打破当前平衡格局的潜在催化剂。建议投资者重点关注跨月价差曲线形态变化，当近月合约相对远月合约溢价（Backwardation）结构持续走阔时，往往预示着现货市场紧张状况正在向期货市场传导。

---

黄金t+d风险大吗

T+D合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交易时间、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。 T+D合约附件与T+D合约具有同等法律效力。 T+D 市场是买卖T+D合约的市场。 这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。 保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值10%，与股票投资相比较，投资者在T+D市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。 黄金T+D交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。 黄金T+D市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。 市场人士注意到，黄金期货的风险管理措施十分严格。 依据合约文本,黄金期货最低交易保证金设定为合约价值的7%，上市交易初期暂定以9%的比例收取;基于全球金价波动较大的特征，黄金期货涨跌停幅度设置为5%，而铜、铝、锌等基本金属的涨跌停幅度均为4%。 关于黄金t+d风险的问题，只要熟练掌握黄金t+d的概念及操作手法，并且经常与投资人士沟通，多接触信息，那么风险再大的投资都会显得不足挂齿。

原油宝和解协议是怎样的？

有媒体从原油宝投资人手中获得了其与中行签订的和解协议，协议内容显示，原油宝投资人的负价亏损部分将由中行来承担，中行将返还以负价结算后从投资人保证金账户中扣除的资金。

同时，有多位投资他们已经陆续接到当地中国银行的，被邀请去银行面谈协商原油宝的解决方案。

中行将承担全部负价亏损

投资人手里获得的这份《和解协议》显示，甲方（也就是投资人）购买的挂钩CME WTI 5月期货合约的美元/人民币“美国原油2005合约”，参考CME公布的当期合约结算价即-37.63美元/桶进行结算，价格在0美元/桶到-37.63美元/桶之间的结算金额部分构成本协议所称的甲方负价亏损。

协议里规定了乙方（中国银行）将承担投资人全部的负价亏损，也就是说穿仓造成的损失由中行来负担。

根据中行与投资人签订的交易协议，原油宝的强制平仓保证金最低比例要求为20%，也就是说当客户的保证金低于20%的时候，中行就要进行强制平仓来避免损失扩大。

银行除了承担负价损失以外，记者从一位投资人处了解到，投资人可能会拿回20%的保证金。 他向记者透露，其从当地接近银行人士处了解到解决方案可能是客户能拿回20%的保证金。 而此前也曾有媒体报道“原油宝”1000万元以下的客户，有机会从中行拿回20%的保证金。

多位投资人他们已经陆续接到当地中国银行的，被邀请去银行面谈协商原油宝的解决方案。

中行再回应：在自愿平等基础上协商和解

自原油宝穿仓事件发生以来，处在风暴漩涡中心的中行也是多次回应该事件，在2020年5月5日晚间，中行再次发布公告称，中国银行挂钩芝加哥商品交易所（CME）WTI原油5月期货合约的“原油宝”产品，按照美国时间4月20日CME官方结算价以负值结算，多头客户产生了大幅亏损。 原油期货出现负价前所未有，是疫情期间全球原油市场剧烈动荡下的极端表现，客户和中行都蒙受损失。

近期该行积极了解客户诉求，本着法治化、市场化的原则，尽最大努力维护客户利益，已经研究提出了回应客户诉求的意见。

目前中行相关分支机构正按意见积极与客户诚挚沟通，在自愿平等基础上协商和解。 如无法达成和解，双方可通过诉讼方式解决民事纠纷，中行将尊重最终司法判决。 同时，中行保留依法向外部相关机构追索的权利。

公司制和会员制区别是什么？

会员制会员制期货交易所由全体会员共同出资组建,缴纳一定的会员资格费,作为注册资本.缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一,不是投资行为,不存在投资回报问题,交易所是会员制法人,以全额注册资本对其债务承担有限责任.会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员大会,会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会,因此,会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人,目前世界上大多数都是会员制包括我国的三家公司制公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建,以营利为目的的,股份可按规定转让,盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用.它不参与合约标底物的买卖,但按规定对参与交易者收取交易费用,股东从中分享收益.英国以及英联邦国家的期货交易所一般是公司制,中国金融期货交易所是股份制成立,是由郑州,大连,上海期货交易所,以及上海,深圳证券交易所各出资一亿组成

通过万利期货开户网预约开户，商品期货、金融期货、期权品种均可享受70%的手续费优惠，有专人一对一指导开户服务！