本文聚焦于2025年特朗普再次执政期间，美国关税政策对全球棉花市场的深远影响，揭示了价格波动、贸易摩擦演变及产业格局变化。我将从多个维度展开详细分析，基于本文内容，结合市场逻辑和政策动态，探讨其内在驱动因素和未来趋势。

特朗普2.0时代的关税政策引发了棉花价格的剧烈波动。2025年初，美国对中国等经济体实施对等关税，导致棉花价格下探至近六年低位13527元/吨，较上半年高点下跌近千元。这与2018年特朗普首次执政时类似，但跌幅较小，主因5月中美日内瓦会谈迅速降温争端，促发价格阶段性回升。这种对比凸显贸易摩擦的周期性：2018年关税战以“升级-磋商-协议”三步演进，2025年亦循此轨迹，2-4月为升级期，5-6月进入磋商，下半年若达成全面协议，将进一步支撑价格。核心在于，关税政策通过抑制全球棉纺织品需求，直接传导至上游原料价格，而中美会谈的缓冲机制有效缓解了市场恐慌。

美棉被加速替代成为关键转折点。2025年3月，中国对美棉加征15%-34%关税，推高进口成本，促使国内纺企转向巴西棉等高性价比替代品。数据显示，2024年上半年美棉占比39%，但2025年预计降至20%，巴西棉升至57%，总进口量或减少120万吨。这反映贸易摩擦重塑供应链：美国关税壁垒迫使中国优化进口结构，削弱美棉竞争力。长期看，这种替代趋势可能固化，加剧全球棉花贸易格局分化，尤其当其他产棉国（如印度、澳大利亚）趁机抢占市场时。

再者，终端出口受阻和纺企利润下滑暴露产业困境。美国对越南、泰国等60余国加征高额关税（最高达49%），波及全球棉纺织链，导致下游纱布价格滞涨、纺企毛利恶化。2025年6月底，普梳环纺高配32支棉纱理论毛利降至-1210元/吨，较2024年底下降近千元。这印证关税影响的传导机制：自终端消费萎缩向上游挤压利润，中小企业生存压力剧增。值得注意的是，这种下滑不仅源于外部关税，还叠加国内产能结构调整（如新疆新产能替代内地旧产能），加剧行业竞争和需求萎缩风险。

展望下半年，棉花价格重心大概率回升，但驱动因素多元复杂。本文指出，宏观经济（如美联储降息及中国政策支持）、需求变化、供应端扰动（棉花季产年销特性）及成本因素将主导市场。其中，中美贸易磋商进展为最强驱动力，若达成协议，将释放消费预期；国内政策（如财政刺激）和行业转型（产能优化）构成较强支撑；而供应因素（如天气影响）相对较弱。卓创资讯预测下半年均价14417元/吨，较上半年涨317元/吨，呈现“先涨后跌再趋稳”态势，这基于历史经验：摩擦降温后需求回补，但需警惕协议延期或全球经济放缓的潜在风险。

2025年棉花市场在特朗普关税大棒下经历深度调整，但中美互动和政策韧性为复苏注入动力。作为分析者，我认为下半年价格回升可期，但产业需应对供应链重构挑战——美棉替代加速凸显全球贸易多极化趋势，而纺企利润修复则依赖内外政策协同。未来需密切关注中美协议落地及宏观经济信号，以规避市场波动风险。

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