从市场分析的角度来看，5月份热轧现货价格整体呈现震荡小幅下跌态势，这反映了宏观经济政策和季节性因素的叠加影响。具体而言，月初价格3240元/吨，受关税战暂停的利好刺激，价格短暂上涨至月中3300元/吨，涨幅60元，达到月内高点。但随后市场预期转向谨慎，价格逐步回落至月末的3180元/吨，累计跌幅90元，最大波幅120元。截至5月29日，上海市场价格维持在3180-3200元/吨，较上月末下跌60元，较近期高点3560元累计下跌380元，跌幅显著。整体月均价为3250元/吨，环比4月微跌0.2%，同比去年5月则大幅下跌15.5%，这表明当前市场仍处于弱势周期，需求端承压明显。

在供应方面，热轧产量在5月份出现中高位波动，反映出钢厂的灵活调整策略。周度产量在305-320万吨区间内先减后增：首周和次周小幅增加至320万吨以上，第三周则减少9万吨，第四周进一步下降4万吨至305万吨的低点，接近元旦春节期间的水平，但月末一周迅速反弹至320万吨。这种波动可能与原料成本变化和限产政策预期相关，显示出钢厂在利润驱动下的产能弹性。产量维持在较高水平，但月末的回升信号暗示供应端可能进入扩张阶段。

热轧社会库存的变化是需求回暖的关键指标。5月份库存数据环比先增后降，整体从308万吨降至月末252万吨，累计降库56万吨，这得益于关税问题解决后机电产品出口恢复的带动。库存连续13周保持负增长，同比减量23%，降至2021年以来同期最低水平。这表明尽管市场对存货预期仍持犹豫态度，但实际下游需求已开始复苏，库存去化速度加快，为价格提供一定支撑。库存低位也反映了渠道补库意愿不足，凸显市场信心尚未完全恢复。

展望6月份，热轧商品计划量数据显示供应将进一步增加。根据最新统计，全国钢厂计划总量为2117.93万吨，环比增2.2%，同比增3.8%；日均产量70.6万吨，环比增5.6%，同比增3.8%。这一增长源于内外需改善和利润稳定，钢厂增产热情回升。但需警惕供应增速可能快于需求，加上原料成本端（如铁矿石）的拖累作用，这将限制价格上行空间。

后期行情展望显示，供需关系将主导价格走势。供应端：热轧产量回升至高位，库存降至同期低位，钢厂在利润驱动下可能持续增产。需求端：外部关税问题解决推动机电类出口回升，热轧直接出口保持稳定，但内需建筑类恢复乏力；环比上月需求明显增加，政策刺激效应将支撑板材需求偏强运行。综合来看，6月份价格或呈区间波动态势，因供应回升与成本下拉抵消需求改善。7-8月进入高温雨季传统淡季，制造业需求季节性回落可能导致价格小幅下跌，市场需关注政策限产炒作与实际供需平衡的差异。

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